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作者maplefff (降息の恐怖嘎鱷)
標題Re: [新聞] 大賣空主角 Michael Burry 再次開火：科
時間Thu Nov 13 23:52:20 2025
原文PTT 原始連結 ↗
※ 引述《Kostolany (科斯托蘭尼)》之銘言： : 原文標題：大賣空主角 Michael Burry 再次開火：科技巨頭在集體欺詐 : ※請勿刪減原文標題 : 原文連結： : https://www.blocktempo.com/michael-burry-accuses-tech-giants-collective-fraud-depreciation-manipulation/ : ※網址超過一行過長請用縮網址工具 : 發布時間：by 深潮 Techflow 2025-11-12 in 加密貨幣市場, 市場分析 : ※請以原文網頁/報紙之發布時間為準 : 記者署名：by 深潮 Techflow 2025-11-12 in 加密貨幣市場, 市場分析 : ※原文無記載者得留空 : 原文內容： : Michael Burry 警告 Meta、Amazon、Microsoft 等雲端巨頭透過延長設備使用年限來低 : 估折舊並虛增獲利，涉嫌會計欺詐。 : （前情提要：《大賣空》本尊貝瑞沉寂2年再警告泡沫：有時最佳贏招，就是不參與） : （背景補充：《大賣空》Michael Burry本季清倉持股！為何轉向放空Nvidia和中國科技 : 股？ ） : 他警告包括 Meta、Amazon、Microsoft 等雲端巨頭正透過「延長設備使用年限」來低估 : 折舊並虛增獲利。 : 1. 核心指控：他們透過會計手段，系統性地低估折舊，從而人為地誇大收益。 : Burry 估計，僅 2026-2028 年間，這項操作將使巨頭們少報 1,760 億美元的折舊費用。 : 2. 為什麼 Burry 稱之為欺詐？ : Burry 的邏輯很簡單： : 科技巨頭們，META、GOOGLE、MSFT、…正在瘋狂購買 $NVDA 晶片/伺服器，用於 AI 軍備 : 競賽。這些硬體的實際產品週期僅為 2-3 年。 : 但在財報上，他們卻紛紛將這些計算設備的使用壽命延長至 5 年甚至 6 年。 : 將巨額成本在更長時間內攤銷，導致每年報告的費用折舊更低，利潤更高。 : 3. Burry 提供了來自公司 SEC 文件的證據，貼圖顯示了這種會計遊戲在過去幾年中變得 : 多麼普遍： : $META，折舊年限從 3 年 : 心得/評論： : ※必需填寫滿30正體中文字，無意義者板規處分 : 麥可貝瑞氣到關掉管理基金 : 不適應該對幹到底嗎 : 這樣11/25還會不會公布更多細節?? https://i.meee.com.tw/R4eKZDG.png
這是AWS租賃H100價格的歷史紀錄. https://i.meee.com.tw/FrbwFGa.png
用指數函數擬合其價格走勢, 這符合資產貶值合理假設 現在我們先假設GPU最多6年就會汰換, GPU價值很顯然就是當下~6年汰換的總現金流總和. 實務上當前AI伺服器汰換明顯更快.因為場地有限, 散熱供電等支出為GPU租賃可盈利價格設定了下限. https://i.meee.com.tw/0LDubUA.png
GPU實際首年就折舊近40%, 3年後折舊將近82% -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 42.73.45.10 (臺灣) ※ 文章網址: https://webptt.cc/bbs/Stock/M.1763049148.A.795.html 每次泡沫都有這種訴諸權威的搞笑言論。 照你這樣講根本不會有Cisco崩盤, 房地產金融危機的事情發生啊 你有比Cisco還懂網路? 比雷曼還懂房地產和CDO? 蠻可悲的, 泡沫就在於沒辦法預測泡沫破裂的時間這都不知道 #1bOqqNgn (Stock) UPro賺3倍, 謝謝指教! 避免泡沫靠時間表, 真的蠻可憐, 還停留在上個世紀的觀念 安全的是NV的資產負債表. 對買在180, PE50的人一點都不安全好嗎? 你所謂的安全早就被Price in在股價裡面, 而使得當前股價不安全了 180裡面至少140塊是AI必須盈利才能成立的. ※ 編輯: maplefff (42.73.45.10 臺灣), 11/14/2025 01:17:55

推文 (172)

推 shinnim 這樣建設成本 稅息折舊攤提 算力中心根本沒得賺錢 11/13 23:57
推 Roger5566 恐怖利空越來越多了 11/13 23:57
推 CAFEHu 理性蛙：貝瑞哥被軋爆，所以空頭才正要開始，對嗎 11/13 23:59
推 goodevening 七巨頭這種算力競爭情形，gpu折舊三年真的差不多了 11/14 00:00
→ goodevening ，還用三年以上的gpu會被對手淘汰 11/14 00:00
推 noddle 怕 11/14 00:03
推 CAFEHu 華西街：大家是不是都以為無腦就會有聖誕節？ 11/14 00:05
推 zo4j4 看來大家都比七巨頭的人還要聰明有腦，讚讚 11/14 00:08
推 joshddd h100 上市的時候大概 45000美金 。 用這個價格計算 11/14 00:08
→ joshddd 第一年的租賃 只要每天50%時間被使用 就回本了欸 11/14 00:08
→ joshddd 45000/365/12 = 10.27 每天大概10小時被使用就能 11/14 00:11
→ joshddd 回本 11/14 00:11
→ yinaser token每年跌價速度是以70~90%再算的 11/14 00:13
→ stocktonty 礦機就是這樣 然後不砸錢買新的 挖輸別人就是等死 11/14 00:14
→ yinaser 所以可以肯定2027年開始累積折舊一定會吃掉利潤 11/14 00:15
推 temwif 這折舊速度，是不是輝達跟台積電賺翻了 11/14 00:18
推 askl817 這麼高的折舊速度，你要想的是需求可能會被嚇到 11/14 00:23
推 semind 算力這麼好的東西，自有他的去處 11/14 00:23
推 motan 軍備競賽是掏家底比氣長沒錯，但甘賣鏟子的什麼事 11/14 00:23
推 armorblocks 賣鏟子 跟 做鏟子 的就是賺多賺少 而已 11/14 00:25
推 acgotaku 賣鏟子才是最爽的 11/14 00:25
→ acgotaku 但老黃也意識到 只有賣鏟子賺 遲早會有反噬 11/14 00:26
推 stocktonty 台積輝達的確是賺最飽 直到有人撐不住開第一槍縮手 11/14 00:28
→ stocktonty 成長的成長若開始萎縮 股價一定提早反應 11/14 00:29
推 motan 礦機就演過了，鏟子賣不出去暴跌，現在可能又在找 11/14 00:29
→ motan 算力新出口了 11/14 00:29
推 abyssa1 折舊這麼高代表台積NV薛爆啊 三年就要換一輪 11/14 00:30
推 intela03252 其實ai目前根本賺不了錢啊，橫看豎看都是個大泡沫 11/14 00:32
→ intela03252 ，但沒人知道幾時會破 11/14 00:32
推 st9061204 笑惹，我想到礦潮時那些被爆操過的二手礦卡 11/14 00:33
→ stocktonty 比特當初不吹說會漲到100萬 哪會有人花鉅資蓋礦場 11/14 00:34
→ orz811017 google 笑而不語 哪裡沒賺錢 11/14 00:45
推 strlen 對啊 板上每個都是會計精算大師 比起家底百億千億的 11/14 00:48
→ strlen 大廠或機構都懂 然後OpenAI這葛吹最大的奧特曼還嗆 11/14 00:48
→ strlen 創投 你不想投資可以把股權賣光 呵呵呵 11/14 00:48
→ outshine AI目的根本不是賺錢,就是讓各位有爽的感覺而已 11/14 00:49
推 sunsamy GPU只保固3年 11/14 00:50
推 LINPINPARK 然後老黃會說：你買不夠！ 11/14 00:51
→ strlen 講幾次了 有沒有泡沫 根本就不是重點 這串文都是廢 11/14 00:51
→ strlen 文 他X的股票市場就是賭場就是泡沫 11/14 00:51
→ xyzz7788 這咖只懂房地產 11/14 00:51
→ greedypeople 折舊會算那麼短代表是因為老黃自己說GPU能力會成長 11/14 00:51
→ strlen 天知地知我知你知這就他X是泡沫 還需要你來發廢文 11/14 00:51
→ greedypeople 超快 那三年前的GPU很可能到時效能會被新的輾壓 11/14 00:52
→ greedypeople 這種情況下他的殘值能有多少? 11/14 00:52
→ strlen 真的屌 就把泡沫爆掉的時間表說出來喇 11/14 00:52
→ strlen 不要說幾月幾日爆 連哪一年會爆你都猜不到了 11/14 00:53
→ strlen 整天喊泡沫 啊Z5探吉某？ 11/14 00:53
→ strlen 23年洗到25年底都要26年了 AI泡沫大概出現上千次 11/14 00:54
→ greedypeople 我不覺得看多的人就有精準預測的能力.... 怎麼現在 11/14 00:54
→ strlen 哪一次哪個人喊中？喊中稱神沒中小丑 你喊阿 11/14 00:54
推 hope2801 別跟推文認真，有人很明顯講話沒什麼邏輯，語無倫 11/14 00:54
→ hope2801 次不知道在講什麼 11/14 00:54
→ strlen 不知道就別發這些廢文 11/14 00:55
→ greedypeople 有點危機意識不想倉為太高就要有這種能力? 11/14 00:55
→ perlone 礦機沒有3年就換吧 當初礦卡挖3年都還有價 也能用阿 11/14 00:55
→ strlen 我沒看多或看空啊 我只是說講這些 沒時間表沒用喇 11/14 00:55
→ strlen 背瑞好歹人家有空單 雖然葛P惹 嘻嘻 11/14 00:56
→ greedypeople 不管你看多看空的人都生不出時間表啦 有這種時間表 11/14 00:56
→ greedypeople 怎麼想都會身家幾百億 11/14 00:57
推 ejnfu 沒有預估爆掉時間就的確沒意義 11/14 00:57
→ strlen https://tinyurl.com/53vapurr 11/14 00:58
→ strlen 新聞比你早兩年多喊啦 先知 嘻嘻 11/14 00:58
→ strlen 當時NVDA 400元 現在200元 腰斬 哈哈哈哈 11/14 00:59
→ ejnfu TQQQ王至少都敢預估到2027年泡沫可能開始破裂，即使 11/14 01:00
→ ejnfu 不一定準 11/14 01:00
→ strlen 所以TQ王我佩服R 有種就時間表拿出乃啦 11/14 01:00
推 shung0503 說NVDA腰斬…有沒有想過拆股… 11/14 01:02
推 ejnfu 他在反諷啦 11/14 01:02
→ dslite NV賣爆 11/14 01:05
推 Brioni 巨頭都很有腦，把債務包一包掛出去，至於誰吞？ 11/14 01:07
推 nidhogg 其實我覺得要看這幾年有沒有機器人跟其他普及應用 11/14 01:07
→ nidhogg 比較重要 11/14 01:07
→ nidhogg 如果還是只有目前這些AI服務是必然撐不住 11/14 01:08
→ Brioni NV賣鏟子的反而很安全 11/14 01:08
→ mtmmy 看多就對時機點的要求本來就比看空低很多 11/14 01:08
→ greedypeople 巨頭就在賭泡泡炸掉前能生出AGI或什殺手級應用 11/14 01:09
推 j32072 泡沫破就明年2/19呀 讓你吃完年夜飯再崩 11/14 01:09
→ nidhogg 一爆發一個新發明、新應用，熱潮就可延續，要論投 11/14 01:10
→ nidhogg 資，我是覺得要祈禱這些聰明的頭腦趕快創造新東西吧 11/14 01:10
→ greedypeople 但即便像蘇媽說的這是RIGHT BET 也依然是在賭 11/14 01:10
→ greedypeople 但即便像老馬的FSD從看起來應該能行到獲利 起碼也 11/14 01:11
噓 NEX4036 多頭市場不管怎麼樣都會解讀成利多，反之亦然。 11/14 01:11
→ greedypeople 要兩年 (去年中到明年下半年) 11/14 01:11
推 a64186401 鏟子的客戶一猶豫就下去了 11/14 01:14
→ greedypeople NV這種龍頭其實PE 50也不算貴就是了 11/14 01:18
→ greedypeople 他現在就真的還在快速成長中 11/14 01:18
推 greedypeople 50*40/180=pe11 不管怎麼看好像也太低了 11/14 01:19
推 phate06 遲早有人縮手玩不下 光是有一人支出放緩 open醬帶 11/14 01:24
→ phate06 大家一起上的車就... 11/14 01:24
→ lavign 槓精喔 11/14 01:29
推 bj45566 TQQQ王和 LDPC 大大(奇怪，會取名這 ID 的應該是做 11/14 01:42
→ bj45566 通訊的啊)都是矽谷 AI 領域的現役工程師，當然比我 11/14 01:42
→ bj45566 們更瞭解產業內幕 11/14 01:42
推 randystock 老黃：我知道你們還有錢 11/14 01:46
噓 popeye1 這咖退出基金用自己錢玩 11/14 01:57
推 ejnfu 真的泡沫的話哪有一家AI巨頭是安全的 11/14 02:01
→ leviathen 但是這些公司錢很多，甚至是世界上最多的，這泡泡要 11/14 02:24
→ leviathen 破沒那麼快 11/14 02:24
推 wiesley1029 看來有人槓桿開很大 很氣 11/14 02:36
推 hank000040 講個泡沫就有人ptsd金摳連 11/14 02:52
→ aloness 泡泡要破跟錢多錢少沒關係，錢多的人不玩回收資金 11/14 03:25
→ aloness 時，自然也會破 11/14 03:25
推 stanleyiane 老黃時不時吹泡泡講願景 就是AI最大永動機 11/14 03:32
→ willism 邏輯怪怪的！每卡每小時費用*小時，才是現金流吧。 11/14 03:42
→ willism 此外，費用逐年降低，租用的時數越長還是越短，若 11/14 03:42
→ willism 變短就是加速折舊！ 11/14 03:42
推 TopG 病毒式進化 瘋狂蛻變 只有最後活下來的 贏者通拿 11/14 03:43
推 ck6m454 等老黃19號財報如果花街看不喜歡就會先炸一次了 11/14 03:45
推 prettypaty 怎麼有人氣成這樣 是賭多少 11/14 04:41
噓 vvnews TQQQ王之前不就有算過最晚在2027左右OpenAI金流會 11/14 05:03
→ vvnews 爆炸 到那之前跑就好啦 還有某s也太崩潰.... 11/14 05:03
→ n555123 IEO轉最新那篇有點意思，目前這本來就有泡沫成分， 11/14 05:08
→ n555123 只是如果不知道什麼時候爆或甚至會不會爆的話就感 11/14 05:08
→ n555123 覺只能當個談資，推估值階段都一定會有泡沫，總不 11/14 05:08
→ n555123 能兩年不做股票，目前他們在玩的就是賭生產力躍進 11/14 05:08
→ n555123 能跟上現在這套金融遊戲，而且最後就算爆炸大概也 11/14 05:08
→ n555123 不是這些科技巨頭會死 11/14 05:08
推 pandp 真的泡沫的話，就是龍頭跌七成小咖跌九成差別，龍頭 11/14 05:25
→ pandp 是比較安全沒錯 11/14 05:25
→ mdkn35 nvda自己賺就好 超開心~ 11/14 06:02
推 ben108472 巨頭基本上都把負債轉嫁到空殼公司去了，所以爆炸 11/14 06:16
→ ben108472 也不太影響母公司的數據，而那些空殼公司的借貸很 11/14 06:16
→ ben108472 多都是來自於私募基金，也不是正規的銀行 11/14 06:16
→ ben108472 但就是私募基金的資金來源不透明，如果都與正規金 11/14 06:17
→ ben108472 融業無關，那破了也不太影響經濟 11/14 06:17
→ ert0700 nvda刀子那麼準，每年都會出新卡逼人換，折舊永遠都 11/14 06:19
→ ert0700 是那樣 11/14 06:19
推 breathair 這才是真實，引發的就是建築在大量算力設備上的價值 11/14 06:20
→ breathair 降低，進而銀行融資降低，然後就是股價估值降低 11/14 06:20
推 ter2788 就是當初礦機顯卡的折舊啦 又不少什麼不一樣的東西 11/14 06:22
推 ben108472 當初網路泡沫大量建設留下來的暗光纖到現在都還可 11/14 06:24
→ ben108472 以使用，但GPU一過期就沒有價值了 11/14 06:24
→ ter2788 礦機挖礦可以一張卡用六年嗎？ 基本上按照他們的用 11/14 06:24
→ ter2788 法兩三年就會低價出清再買新的礦卡 因為電費真的太 11/14 06:24
→ ter2788 貴了 11/14 06:24
→ ter2788 而用兩三年的礦卡還有價值嗎？ 自己心中會有答案 11/14 06:25
推 blackbrid 如果可以預期泡泡破掉時間，就不用在這裡討論這麼 11/14 06:32
→ blackbrid 多，人性不可測 11/14 06:32
推 alotofjeff 泡沫總是能被預期，但也總是在大部分人無法預料時發 11/14 06:49
→ alotofjeff 生 11/14 06:49
→ alotofjeff 問問自己是不是戒慎恐懼的人，不是的話憑什麼能賣在 11/14 06:49
→ alotofjeff 高點？等著吃損才是常態 11/14 06:49
→ Arashi0731 你能預期泡沫會爆掉，但你無法預測什麼時候爆，Open 11/14 06:52
→ Arashi0731 AI即使2030年都無法實現獲利的可能性很大，屆時不爆 11/14 06:52
→ Arashi0731 都不行了 11/14 06:52
→ DMM 其實就是成本太高 11/14 07:42
推 pkparty 設備不用放倉庫不等於保費，它只是沒有繼續產生價 11/14 07:48
→ pkparty 值，這應該很基本吧？ 11/14 07:48
→ pkparty 報廢 11/14 07:49
推 ter2788 這樣的話槓麻不要折舊二十年?反正沒壞 11/14 07:55
→ ter2788 財報更好看 11/14 07:55
推 james80351 甲骨文和軟銀 感覺就沒辦法給人甚麼信心... 11/14 07:58
推 FireStarman 所以你股票出清了嗎？ 11/14 08:39
推 tomaschang 重點是沒人敢退....只能加碼 11/14 08:44
推 Nitricacid 生成式AI服務現在就膽小鬼賽局 鏟子越來越貴金子越 11/14 08:46
→ Nitricacid 來越便宜... 沒出現新賽道最後就是大家都翻車 不 11/14 08:46
→ Nitricacid 過在風口上就別想太多跟著飛就好 11/14 08:46
推 yurie53 賺大家一起賺 賠大家一起賠。人家賺你沒賺 人家賠 11/14 08:51
→ yurie53 你沒賠，這樣的人生不會很無聊嗎？ 11/14 08:51
推 taihsin 閒置算力拿來挖比特幣吧 11/14 09:07
→ maniaque 那這樣子,大陸直接撿H100洋垃圾,可能比買H20還快吧 11/14 09:21
推 lusifa2007 空單拿出來啦 11/14 10:07
推 sleeplist AI對軍事需求方面不曉得目前預期進展如何 11/14 10:08
推 dragonjj 就....你不知道什麼時候泡泡會破 不然你看貝利 11/14 10:10
推 j0987 推 11/14 10:15
推 MKIIjack LLM 就是個聊天軟體而已 要取代人類還早 11/14 11:18
→ MKIIjack 老闆常常出來放話就知道了 安靜才是最賺錢的時候 11/14 11:19
→ pinkg023 用租的很好啊，以後可以租給二線廠商，就像製程不 11/14 13:12
→ pinkg023 必都用最新的 11/14 13:12
噓 bandit12344 折舊完不代表東西就需要被汰換Zzz 11/14 13:50
推 hoo911ver25 資本繼續擴張虧錢就不是問題 問題是 11/14 14:47
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