1. 標的： UPro/TMF = 50:50, 半年再平衡 2. 分類： 多 3. 分析/正文： 最單純的三倍槓桿股債平衡組合, UPro/TMF = 50:50 Risk parity, 每半年再平衡 預定每年1/1, 6/1再平衡, 到時候再定期跟大家報告 (組合剛建立, 2024年1月不做再平衡） 4. 進退場機制： 不退場，長期hold. 目前只對FED似乎要讓美國經濟成功軟著陸有點不安, 對這個組合來講很不友好 在考慮要不要花個5%左右的淨值買Put保護整個組合200天內淨值不下跌超過25% 個人的分析是 1.軟著陸 股票->標普緩緩下跌約10~15%, UPro淨值會下降30~50%, 整體組合下降15~25% 債券->如果CPI維持下降趨勢就卡在殖利率4.5~5%區間上下盤整 2.衰退 股票->下跌約20%的熊市 債券->反向的大爆噴, 完全彌補股票的下跌幅度, 還可以因此撿到便宜股票 建議多關注Sahm rule指標的變化, 有效預測衰退與否! 對帳單: https://i.imgur.com/eiOU7sE.jpg https://i.imgur.com/0m0mfF5.jpg -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 220.134.139.108 (臺灣) ※ 文章網址: https://webptt.cc/bbs/Stock/M.1701006615.A.AB1.html 其實沒有你想的那麼嚴重, 一年大約2,3%, 而且實際大盤是有正Bias的, 也就是長期漲多跌少 用電腦跑過MC模擬, 日槓桿的特性會強化上漲到超過3倍抵銷損耗 另外也可以把Iron Condor選擇權加進組合內, 這樣就算盤整也可以回補損失 個人認為長天期公債的自然利率應該是在2.5~3%之間, 也就是比通膨略高一點 還有不少可以降的部分. 如果發生系統性危機, 例如: 2024商業地產泡沫崩裂, FED瞬間注入流動性 有可能會降到<2.5% 當時這組合沒有想過利率大幅上升的情境, 我跑回測發現放超短債或現金可以有效 防禦利率上升, 因為超短債和現金與市場有0相關係數, 不受資產重定價影響 UPro:TMF:SHV = 65:22:13 https://i.imgur.com/Q71JqSP.jpg 不過當前數據都顯示現在是利率高點, 沒有必要在這個時間點過多防禦利率風險 等到通膨結束, 長債利率降下來再改回上述組合也不遲 歷史演變, FED對通膨的了解和控制能力遠強過70, 90年代 70年代花了10幾年才壓制大通脹, 2023年只花了約1年就讓經濟通縮 投資者對期限溢價的要求會比以前少很多. 我是參考Oct, 2018年時短期利率和30年殖利率的差值, 認定市場只要在通膨不失控的情況, 其實可以接受非常小的期限議價 和非常平坦的殖利率曲線 https://i.imgur.com/QeaqcNE.png 另外參考GBP, EUR, JPY長期對USD匯率, 和UK, 德法, JPY 10年期公債對比US 10年期公債殖利率 3%的US長天期公債在固定收益市場還是相對有競爭力的. 當然以上結論見仁見智 關於這段時期我個人有2點解釋 1. 2000~2008年這段時期投資者對FED管理通膨的信心還沒有這麼高 2. 08年前YCC和QE政策工具還沒有經過實用和考驗 FED對長天期的殖利率控制能力比現在小很多, 投資人需要更多溢價保護 在JOB作為世界央行探路者的現在(就差沒把直升機開出來, 誤!) 可以看到長天期溢價實際可以低到不可思議 而各國央行或多或少在借鑑JOB的政策工具 ※ 編輯: maplefff (220.134.139.108 臺灣), 11/27/2023 03:46:26 TMF在組合裡面只是買保險的作用 因為早晚Upro會遇到回檔90%以上全部蒸發的狀況 組合是圍繞讓Upro可以持續投入為核心建立的 不要對TMF能賺大錢抱太多期望 ※ 編輯: maplefff (61.58.33.130 臺灣), 11/27/2023 10:54:28