標的： 3005.TW 神基 分類： 多 分析/正文： 公司產業: 軍方、警方、消防的電腦、綜合機構件與汽車零組件、以及航太扣件等 市場疑慮與我的觀點: 疑慮： 2026 Q1 存貨高達 94 億，存貨週轉天數 125.89 天（歷史均值 90~110 天）。 我的觀點： 經拆解存貨結構，積壓主因在於「原料」大幅攀升，而非「製成品」滯銷， 在軍工與公部門標案中，這是為了因應高能見度訂單所做的策略性備料(我懷疑是為了鎖 定記憶體的價格)。 應收帳款品質： 應收帳款天數 80.65 天（歷史區間 70~90 天），數據表現穩定。公司並 未為了營收成長而放寬收款條件，現金流量健康。 投資邏輯： 1. 估值安全邊際：股票殖利率 > 5% 且股價位於年線下方。 2. 基本面支撐：EPS 穩定且高於年度配息->確保非資本公積配息，具備盈餘成長性。 3. 護城河定義：以公家/軍工/公共事業為主的剛性需求->高轉換成本、低景氣敏感度。 策略： 等待市場資金輪動回歸價值，並且有長期領取穩定的股息保底。 2. 若因市場系統性下殺而低於 100 元我會持續加碼，目前關注的時間點是 6/18 前後 監測項目: 1. 庫存健康度： 存貨週轉天數觀察是否能於未來1~2季內回落至 90-95 天區間。 2. 應收品質： 應收帳款天數保持平穩，若出現雙位數暴增，則進行部位縮減或轉換。 3. 營收成長： 下一季營收是否如預期跳升->預計今年成長20~30%。 進退場機制： 進場操作： 2026/06/05 買進 100 零股 買進價 110.5 元 2026/06/05 買進 100 零股 買進價 110 元 2026/06/08 買進 100 零股 買進價 104 元 加碼機制： 若因市場系統性下殺而低於 100 元，考慮加碼 退場機制： 1. 應收帳款天數若出現雙位數暴增，則進行部位縮減 2. 存貨週轉天數惡化，將進行部位縮減 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 223.139.132.206 (臺灣) ※ 文章網址: https://webptt.cc/bbs/Stock/M.1781111990.A.B78.html