原文標題： 中國水泥慘陷虧損！亞泥遭砍EPS近25%　法人示警：價格戰還沒打完 原文連結： https://www.ftvnews.com.tw/news/detail/2026520W0213 發布時間： 發佈時間：2026/05/20 12:01 更新時間：2026/05/20 17:01 記者署名： 財經中心／王駿凱報導 原文內容： 中國房市持續低迷、水泥需求不振，拖累亞洲水泥（1102）營運表現。 元大投顧最新報告指出， 亞泥中國第一季已陷入虧損，加上水泥價格遲遲無法有效反彈， 第二季又面臨煤價上漲壓力，進一步下修亞泥2026年獲利預估近25%， 並維持「持有-超越同業」評等，目標價39元。 元大指出，亞泥第一季營業利益11.8億元，年減25.8%，低於預期約30%。 其中，亞泥中國虧損0.6億元，虧損幅度進一步擴大， 主因中國水泥市場需求疲弱，出貨量年減3%，平均售價更大減15%， 導致噸毛利僅剩10元人民幣。 相較之下，台灣水泥業務雖仍維持獲利，但受房市降溫與土方新制影響，出貨量下滑， 第一季台灣部門獲利年減36%至7.7億元。 不過，由於業外收益大增，包括權益法投資與金融資產評價利益挹注， 帶動亞泥第一季EPS達0.56元，仍優於市場預期。 展望第二季，元大認為，雖然進入傳統旺季，出貨量可望季增30%， 但中國主要市場包括江西、湖北與四川水泥價格仍較去年同期下滑4%至20%， 價格回升力道疲弱。 近期國際煤價受地緣政治因素影響走高，也進一步壓縮水泥噸毛利。 元大預估，亞泥第二季噸毛利僅約5至10元人民幣，遠低於去年同期的40元人民幣， 導致第二季EPS預估下修24.9%至0.74元。 元大分析，中國房地產市場至今未見明顯復甦， 1至4月中國新屋開工樓地板面積年減22%，整體水泥需求年減10%， 而供給端「錯峰生產」的減產手段效果也已接近極限，難再有效拉抬價格。 報告指出，目前亞泥中國主要區域開工率仍維持30%至60%，停產天數未再增加， 意味供給收縮力道有限，水泥價格恐持續低檔震盪。 至於台灣市場，元大認為，雖然價格可望維持穩定， 但受房市資金管制仍未明顯鬆綁影響，2026年需求可能仍呈低個位數衰退， 預估亞泥台灣水泥部門全年營收年減約5%。 綜合中國與台灣市況， 元大下修亞泥2026年EPS預估12.9%至2.72元， 並認為水泥產業下行循環尚未看到反轉契機，因此維持中性看法。 心得/評論： 持股如圖https://meee.com.tw/r56fVCH 出借中故途中沒有顯示成本， 個人計算成本為37.9，目前損益為 -8.18% 傳統產業不是目前市場重點，大盤屢屢創高，亞泥多次觸底 過去幾年有凹到亞泥的股價反轉獲利 目前遵守投資紀律，持續以借券出外並等待景氣翻轉 傳產蛙看著天上飛的ai很是羨慕，但是怕摔阿 有同為傳產蛙的能一起共鳴一下嗎？ -- 作者 yu0417 (羽) 看板 LoL 標題 [問題] 何謂前、中、後期 時間 Fri Nov 23 15:03:41 2012 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 36.233.249.192 (臺灣) ※ 文章網址: https://webptt.cc/bbs/Stock/M.1779352363.A.ADD.html