標的： 6770力積電，昨天發文後今天我補些產業資料。 分類： 心得。 分析/正文： 昨天發文談我開始懷疑市場可能看錯力積電後，看到底下很多留言說我是AI文章，我真的 很抱歉，因為一些現實生活上的因素，我有意識的好一段時間能不出門就不出門，也有意 識的現實生活中不跟人交流了，都是宅在家用AI相關，可能已經習慣了這種模式，請見諒 。 看到不少推文，有人認同，也有人覺得我應該看別隻，也有人覺得我想太多...等等。 所以昨天我發文後，晚上的美光大漲，今天的記憶體族群全面大漲，我今天不管股價，把 昨天建倉的力積電，今天又直接加碼湊滿200張後(結尾有放我昨天+今天建倉的200張力積 電庫存單)~ 就開始補了一些產業資料，因為我想確認一件事:力積電到底是不是只是景氣反彈？還是 真的可能出現角色改變? 以下是我整理後的新想法。 一、AI產業真正缺的是「整合能力」。 很多人討論AI都集中在： 1.GPU誰最強。 2.製程幾奈米。 3.算力多少。 但我越看越發現一件事： AI真正的瓶頸其實在「整合」。 原因很簡單： 1.GPU越做越大。 2.記憶體需求暴增。 3.功耗開始失控。 4.傳輸距離變成限制。 所以產業開始往以下項目走： 1.Chiplet。 2.3D IC。 3.Heterogeneous Integration。 4.Advanced Packaging。 也就是未來競爭的不只是製程，而是整合能力。 二、先進封裝正在變成新的護城河。 以前封裝比較像後段製程，現在完全不是。 封裝開始決定： 1.頻寬。 2.延遲。 3.功耗。 4.系統效率。 很多AI晶片效能提升，其實不是因為製程進步，而是封裝技術改變。 這點我以前真的低估。 三、為什麼「第二供應鏈」可能出現？ 目前最先進封裝產能高度集中。 問題不是技術，而是產能永遠追不上需求。 當AI客戶越來越多時，不是每家公司都能排到最頂級產能。 產業自然會出現： 1.次一級方案 2.成本優化方案 3.客製化封裝方案 這種需求其實非常現實。 四、重新看力積電的定位。 我開始重新拆解力積電的條件： 1.有記憶體背景。 2.熟成熟製程整合。 3.客製化能力存在。 4.不需要拚最先進節點。 這讓它可能走的不是「追趕台積電」路線，而是在AI供應鏈裡補上缺口。 這點跟我以前認知差很多。 五、為什麼市場還沒反應？ 我現在反而覺得很合理。 因為目前： 1.財報還看不到明顯改變。 2.營收結構仍偏舊業務。 3.未來可能重新評估的新故事，現在還在早期的階段。 市場通常只相信「已經發生的事」，但股價很多時候，反映的是「即將發生的事」。 六、我自己修正後的看法。 老實說，我現在沒有變成超級看多力積電他馬上會暴漲，我是在等待我前述所說的未來可 能重新評估的價值。 但我的分類改變了，以前我把力積電當：景氣循環股。 現在我開始把它放進：可能轉型中的公司。 這兩種看法，在投資邏輯上完全不同。 七、接下來我會觀察什麼？ 我不看股價，只看幾個產業訊號： 1.是否開始談封裝相關接單。 2.資本支出方向是否改變。 3.毛利率結構是否改善。 4.是否出現AI相關合作消息。 5.營收開始默默變化增加。 如果這些開始同時出現，我會認為市場敘事可能真的在改變。 進退場機制： 以上只是補完資料後的個人心得整理，不是推薦買賣，只是紀錄自己思考怎麼變化。 附上昨日+今日建立的200張庫存單。 最後跟大家一起大喊： 相信黃董，年底就懂！ https://i.mopix.cc/ChRdFu.jpg -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 61.224.226.90 (臺灣) ※ 文章網址: https://webptt.cc/bbs/Stock/M.1778068705.A.ACE.html