三個字： 資金成本 台股得益於長年低利率，資金成本低廉，等於央行補助你借錢開槓桿。因此股市長年易漲 難跌。 像是美股的槓桿成本高達4.45%，台股正二則是： 單位曝險管理費：0.5%/2 兩年期定存利率：1%上下 交易摩擦：0.3% 0.25%+1%+0.3%=1.55% 槓桿成本的差距決定了此刻台股美股的槓桿勝率： QQQ： 報酬率15% 槓桿成本4.45% 波動率22% （0.15-0.0445）/0.22*0.22=2.18 半凱利-凱利，即109%-218%之間。 取一半大概1.6倍。 加權： 報酬率14.15% 槓桿成本1.55% 波動率20% （0.1415-0.0155）/0.2*0.2=3.15 半凱利-凱利，即158%-315%之間。 取一半大概2.4倍。 你可以看出雖然QQQ更暴利，但因為借錢很貴，只適合1.6倍上下；台股報酬略輸，但波動 率低，且資金絕對性的便宜，槓桿開2.4倍反而是高勝率的。 （不是叫你真的開2.4！從折現率（股市本益比）回推目前適合1.6） 總之借錢多貴影響了該指數的基本面（企業擴張難易），以及最佳槓桿率（槓桿勝率）， 台股長年都低利高報酬，央行借你錢炒股，自然正二能跑出三倍報酬指數的佳績。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 101.10.78.147 (臺灣) ※ 文章網址: https://webptt.cc/bbs/Stock/M.1772028175.A.761.html 他們股市報酬率那一項低很久了 日經225 這幾年才恢復到10%報酬 2024大噴前只有8.5% 扣掉成本2% 6.5%還不如去買投等債 之前日本渡邊太太套利交易才會這樣盛行 ※ 編輯: onekoni (101.10.78.147 臺灣), 02/25/2026 22:05:15 ※ 編輯: onekoni (101.10.78.147 臺灣), 02/25/2026 22:12:04 ※ 編輯: onekoni (101.10.78.147 臺灣), 02/25/2026 22:13:02 ※ 編輯: onekoni (101.10.78.147 臺灣), 02/25/2026 22:13:42 連續上漲期正二的暴力程度非常可怕 買在谷底避開了正二最怕的波動耗損 波動率那一欄降低槓桿勝率就暴增了 ※ 編輯: onekoni (101.10.78.147 臺灣), 02/25/2026 22:23:52 XD ※ 編輯: onekoni (101.10.78.147 臺灣), 02/25/2026 22:24:30 https://i.mopix.cc/3tLzO2.jpg 目前大盤28倍 爆PE了 因此後面是資金行情提早漲到年底的FPE https://i.mopix.cc/q2rJ3C.jpg 不是漲基本面，開1.6（半凱利）即可 ※ 編輯: onekoni (101.10.78.147 臺灣), 02/25/2026 22:47:25 ※ 編輯: onekoni (101.10.78.147 臺灣), 02/25/2026 22:48:18 ※ 編輯: onekoni (101.10.78.147 臺灣), 02/25/2026 22:49:25 對啊 我目前1.5倍收割中 ※ 編輯: onekoni (101.10.78.147 臺灣), 02/25/2026 23:31:53 你說FPE? 是以整體大盤成長20%eps計算 沒人懂了嗎XD ※ 編輯: onekoni (101.10.78.147 臺灣), 02/26/2026 07:15:52