好像很多狀況外不知道他在說啥，這財
務基本觀念
折舊通常都越快折完越好。重點不是東
西可以用幾年，是你折舊前期折越多降
低前期帳面利潤省下的稅，比你拉長到
後期折省的稅有價值
就是資金是有成本的，你折舊分三年省
的稅價值大於你分六年，因為越後期的
折現回來價值越低
再來折舊不是現金流項目，只影響損益
表，所以以公司利益來說更該越早折越
好。會需要故意拉長年限就是要把前期
帳做好看讓損益看起來不那麼慘而已
原本沒人會去看科技業的折舊項目，因
為影響小到可忽略。但科技巨頭最近的
誇張資本支出讓折舊項目可以佔到某些
公司接近當期獲利一半的數字，結果讓
這些公司去改原本的折舊規則玩手段美
化盈餘
※ 引述《Kostolany (科斯托蘭尼)》之銘言：
: 原文標題：大賣空主角 Michael Burry 再次開火：科技巨頭在集體欺詐
: ※請勿刪減原文標題
: 原文連結：
: https://www.blocktempo.com/michael-burry-accuses-tech-giants-collective-fraud-depreciation-manipulation/
: ※網址超過一行過長請用縮網址工具
: 發布時間：by 深潮 Techflow 2025-11-12 in 加密貨幣市場, 市場分析
: ※請以原文網頁/報紙之發布時間為準
: 記者署名：by 深潮 Techflow 2025-11-12 in 加密貨幣市場, 市場分析
: ※原文無記載者得留空
: 原文內容：
: Michael Burry 警告 Meta、Amazon、Microsoft 等雲端巨頭透過延長設備使用年限來低
: 估折舊並虛增獲利，涉嫌會計欺詐。
: （前情提要：《大賣空》本尊貝瑞沉寂2年再警告泡沫：有時最佳贏招，就是不參與）
: （背景補充：《大賣空》Michael Burry本季清倉持股！為何轉向放空Nvidia和中國科技
: 股？ ）
: 他警告包括 Meta、Amazon、Microsoft 等雲端巨頭正透過「延長設備使用年限」來低估
: 折舊並虛增獲利。
: 1. 核心指控：他們透過會計手段，系統性地低估折舊，從而人為地誇大收益。
: Burry 估計，僅 2026-2028 年間，這項操作將使巨頭們少報 1,760 億美元的折舊費用。
: 2. 為什麼 Burry 稱之為欺詐？
: Burry 的邏輯很簡單：
: 科技巨頭們，META、GOOGLE、MSFT、…正在瘋狂購買 $NVDA 晶片/伺服器，用於 AI 軍備
: 競賽。這些硬體的實際產品週期僅為 2-3 年。
: 但在財報上，他們卻紛紛將這些計算設備的使用壽命延長至 5 年甚至 6 年。
: 將巨額成本在更長時間內攤銷，導致每年報告的費用折舊更低，利潤更高。
: 3. Burry 提供了來自公司 SEC 文件的證據，貼圖顯示了這種會計遊戲在過去幾年中變得
: 多麼普遍：
: $META，折舊年限從 3 年
: 心得/評論：
: ※必需填寫滿30正體中文字，無意義者板規處分
: 麥可貝瑞氣到關掉管理基金
: 不適應該對幹到底嗎
: 這樣11/25還會不會公布更多細節??
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 27.53.185.226 (臺灣)
※ 文章網址: https://webptt.cc/bbs/Stock/M.1763029644.A.628.html
就是因為他不影響現金流所以你算FCF
過程把它減掉了最後才要再把他加回來
，懂？
折舊完就是剩一個殘值，呵呵
你資本支出就只有第一期現金花出去，
後面折舊只是給你放帳上用的，不會有
現金流動了
※ 編輯: ilw4e (27.53.185.226 臺灣), 11/13/2025 18:46:50
推文 (145)
→
jokem
問題是晶片折舊哪可能擺六年
11/13 18:30
→
fitenessboyz
說人家折舊快 然後卻放空賣鏟子的英偉達？
11/13 18:30
→
appledick
比起這個 微軟CEO出來喊的才恐怖吧 GPU我們一堆，
11/13 18:33
→
appledick
倉庫一堆，現在是沒機房沒電可以裝那些GPU
11/13 18:33
→
appledick
AI OVER BOOKING疑雲再起
11/13 18:33
→
karcher
股民的瘋狂: 甚麼折舊、折現率(wacc), I dont care
11/13 18:33
→
yesonline
快速折舊攤提 前期很辛苦
11/13 18:35
推
Roger5566
推 認真賺錢的企業就提早攤提省稅 炒股公司才延攤提
11/13 18:38
→
Roger5566
年限 反正想炒股先賺一波 之後糕點出貨給散戶
11/13 18:38
→
abuu0929
你覺得GPU折舊兩年合理，五年不合理?
11/13 18:40
噓
alan880227
折舊當然是現金流項目，你要不要看一下自己在說什麼
11/13 18:40
→
abuu0929
他就是在亂講，到底有誰會把GPU用兩年去折舊?
11/13 18:41
推
harpuia
不可能折舊攤6年，老黃可是皮衣刀客呀
11/13 18:41
→
abuu0929
折舊是要看使用年限，產品改朝換代還是能用啊
11/13 18:42
→
harpuia
gpu用多久，老黃說了算
11/13 18:42
噓
jacktypetlan
照你這樣說應該全列費用 不該是資產
11/13 18:43
→
jacktypetlan
兩年折舊完=垃圾 沒價值 對吧？
11/13 18:43
→
harpuia
這東西只要老黃改規格不通用，你舊gpu就廢掉了
11/13 18:43
推
YJM1106
科技業不一堆公司搞加速折舊 從5年變3年之類的？
11/13 18:44
推
kingofsdtw
ddr3和ddr4記憶體放著還會漲價怎說
11/13 18:44
推
a282172002
16樓在搞笑嗎...折舊就是費用科目啊==
11/13 18:45
推
brucechen2
同期的都有人不滿只能買降規了，有人還覺得同一套
11/13 18:46
→
brucechen2
晶片能用五年？
11/13 18:47
→
brucechen2
如果老黃的能耐只有這樣的話那可以開始放空輝達了
11/13 18:47
→
ahwung
要攤六年折舊還要問老黃同不同意
11/13 18:47
→
yesonline
加速折舊在能源業、製造業比較常見.
11/13 18:52
→
abuu0929
產品周期跟使用年限是完全不一樣的東西
11/13 18:54
推
as6633208
好了啦 財報打開來看哪一間巨頭的公司現金流有問題
11/13 18:54
→
as6633208
的可以直接說，我看起來根本倒閉不了
11/13 18:54
→
abuu0929
你如果真的覺得折舊2年合理，好你開心就好
11/13 18:54
推
super0949
就是寧願改攤提也要擴大支出阿 這樣空NVDA很好笑
11/13 18:55
推
sdbb
@abuu0929 推，破梗
11/13 18:55
→
as6633208
麥克貝瑞就 被財報打臉到輸不起而已，然後他做空標
11/13 18:55
→
as6633208
的更奇怪，你說微軟 google meta搞折舊費用那你去空
11/13 18:55
→
as6633208
他們阿，你空輝達買給他們晶片的要幹嘛
11/13 18:55
推
IceLemontea
狀況外+1
11/13 18:55
→
as6633208
輝達生產晶片的時候是需要用gpu才能生產逆？
11/13 18:56
推
csy0922
Burry就在耍白痴 現在最明顯有問題的案例是Oracle
11/13 18:59
→
csy0922
去空Oracle馬上就封神了 微軟Google AMZN財報雖然
11/13 18:59
→
csy0922
能看出端倪但還沒暴雷 短期內根本不需要擔心
11/13 18:59
推
dabih
推這篇 其實不是很懂 Burry提這個幹嘛 一直以為w大
11/13 19:00
→
dabih
之前提的 openAI 27~28的各項合約的現金流較重要
11/13 19:01
→
yesonline
科技業(資料中心)加速折舊如果伴隨硬體更新(例如每2
11/13 19:01
→
yesonline
年升級一次規格)，那會卡到自己的現金流，因為資本
11/13 19:01
→
yesonline
支出降不下來。
11/13 19:01
→
csy0922
誇大收益這種事華爾街都知道 問題是他們還是要趁泡
11/13 19:02
→
csy0922
泡破掉前先賺一波 你太早開始空就是被當白癡
11/13 19:02
噓
jacktypetlan
誰在傻逼逼 我是說直接列成當期營業費用
11/13 19:03
→
jacktypetlan
資料中心那麼沒用 2年就要提完折舊這麼爛 比車子五
11/13 19:04
→
jacktypetlan
年還快沒用 怎麼會是用資產入帳再提折舊？直接當營
11/13 19:04
→
jacktypetlan
業費用啊
11/13 19:04
→
jacktypetlan
這就麥可貝瑞說的 自己去看他原文 看你認不認同
11/13 19:04
→
jacktypetlan
真是笑死人的說法
11/13 19:05
推
kunyi
像我們大GG折舊年限就比同業短 折完後報價打的同業
11/13 19:07
→
kunyi
連滾帶爬 這才是正道
11/13 19:07
推
Brioni
科技泡沫+次貸風暴+恩龍 = 股市噴上太空
11/13 19:08
→
fallinlove15
人家巨頭資金多到爆 需要別人擔心 真假
11/13 19:09
推
dabih
AI neocloud 的估值 大資金參與的應該都看FCF 或是
11/13 19:10
→
dabih
EBITDA；折舊年限拉長 會讓稅負變重 FCF下降
11/13 19:11
→
dabih
雖然短期EPS變好看，但大資金應該不太看簡單的EPS
11/13 19:11
→
dabih
所以覺得 Burry提這個 好像只是 硬扯?
11/13 19:12
推
p23475617
看不懂財報的不知道在講啥
11/13 19:13
推
sgaor
沒人看科技業的折舊？20年前就有分析師用折舊費用
11/13 19:15
→
sgaor
太高在空GG了說。我還以為Burry有什麼高深莫測的見
11/13 19:15
→
sgaor
解，沒想到是拿這個會計基礎知識想打臉才讓人看破
11/13 19:15
→
sgaor
手腳
11/13 19:15
推
aixiiae2005
原來如此學到了
11/13 19:16
推
Kydland
https://tinyurl.com/24m8ffmy
11/13 19:16
→
Kydland
推薦大家看Vincent余鎮文的這篇文章
11/13 19:16
推
sdbb
謝謝樓上
11/13 19:16
→
Kydland
Vincent這篇在這幾天投資圈廣為流傳 很多在轉
11/13 19:17
→
Kydland
他曾經在JP Morgan當過執行董事
11/13 19:18
→
Kydland
現在是曼報Pro的共同創辦人
11/13 19:18
→
Kydland
他的文章都超級有料 推薦大家可以多看
11/13 19:19
推
ryback98
CPU都用快8年了，更何況是GPU，別跟著華爾街的花式F
11/13 19:24
→
ryback98
UD起舞…
11/13 19:24
→
hemisofia
所以每台伺服器都要用8年的話 到底誰在買GB300?
11/13 19:25
→
hemisofia
新的GB300到廠後 舊的伺服器還有空間放嗎?
11/13 19:25
推
hikai
台灣的設備甚至可以硬撐數十年 你敢信！？
11/13 19:31
推
KillLakers
因為現在還在本夢比 當然折舊拖久一點 AI要賭的是
11/13 19:32
→
KillLakers
後續全民應用 不是給免費仔問問題 前期就是拼命花
11/13 19:32
→
KillLakers
錢建置 少攤幾年股東一定看到黑影就開槍烙跑了
11/13 19:32
推
as6633208
台灣對於電子產品是 能用就不換 美國人真的是做在辦
11/13 19:35
→
as6633208
公室太久了
11/13 19:35
噓
CEVBAYNTH
你懂會計?
11/13 19:49
噓
applegoodeat
折舊跟AI泡沫有啥屁關聯? 沒料在硬凹而已
11/13 19:51
推
GingFreecss
謝囉 長知識
11/13 19:56
噓
tv5566
靠 所有公司都這樣搞的 這有什麼好講的
11/13 20:16
推
Gipmydanger
你想的太淺了
11/13 20:19
推
tv5566
那晶片ㄧ年一代 折舊費用要一年折完嗎
11/13 20:20
推
stocktonty
重點在於攤的這個設備超級貴而且更新速度太快了
11/13 20:20
→
tv5566
賣得出去 比較重要吧
11/13 20:21
→
stocktonty
正常買一台設備可以賺20年的錢 那當然可以攤久一點
11/13 20:22
→
tv5566
要爆也不是前期 要爆是後期應用 如之前強國蒸餾法
11/13 20:22
→
tv5566
前期誰在看折舊又不是成熟產業或新創小公司
11/13 20:23
推
stocktonty
礦機軍備競賽 廠房設備要一直更新 電費也越燒越大
11/13 20:26
推
Gipmydanger
https://da.gd/7bfy1
11/13 20:33
推
Megagodzilla
所以老黃應該有跟各大csp講好不會太快推陳出新否則
11/13 20:41
→
Megagodzilla
折舊就爆了所以berry放空輝達就說得通了
11/13 20:41
推
hcwang1126
他不是認輸了
11/13 20:48
→
hcwang1126
傳統伺服器用個7年正常 AI伺服器沒壞但是效能比不上
11/13 20:54
→
hcwang1126
最新的 資料中心即便超算叢集佔地也還好 能邊move i
11/13 20:54
→
hcwang1126
n 舊的還是不用下線 但是供電ㄧ直是問題 有時還需要
11/13 20:54
→
hcwang1126
先降規跑 因為能給的電不足全開
11/13 20:54
推
jackgn
其實是觀念置換，商業一般都抓五到七年，消費才抓
11/13 21:01
→
jackgn
兩年
11/13 21:01
推
IceLemontea
Kyd大推薦的文章挺好看耶
11/13 21:12
推
breathair
重點在A100，H100的算力租金都在下降了，不值錢了，
11/13 21:26
→
breathair
你的東西壽命短少不說，折現能力還一直減損，變成財
11/13 21:26
→
breathair
報裡沒有反應真實，還折舊到6年，引發估值疑慮，我
11/13 21:27
→
breathair
看最多盤整等下次財報看看趨勢，巨頭現金流太恐怖，
11/13 21:27
→
breathair
錢都夠花，不至於破掉，慢慢漲反而更健康
11/13 21:27
推
Destiny6
感謝Kyd大分享的文章
11/13 22:25
→
ActionII
算力租金下降又沒差，以後他只給你算力，你又不知
11/13 22:37
→
ActionII
道是哪個硬體給你的
11/13 22:37
→
ActionII
雲端巨頭他們一直都在出租，沒有ai他也在弄別的
11/13 22:38
推
tv5566
算力這種東西看應用的 目前就基建 以後的事情以後
11/13 22:44
→
tv5566
再說 重點ㄧ直在應用
11/13 22:44
噓
tony1010
iphone一年出一款，難道1年後，去年買的手機就無法
11/13 22:45
→
tony1010
使用了嗎，這樣蘋果早就噴到外太空去了吧，怎會有
11/13 22:45
→
tony1010
人這樣算的
11/13 22:45
→
tv5566
你應用多 遲早會不夠的 現在就基建 和晶圓廠ㄧ樣ㄧ
11/13 22:46
→
tv5566
直蓋啊 賺的錢拿來蓋下一代 結果晶片還供不應求
11/13 22:46
→
tv5566
有人在看台績電 賺的拿去折舊的嗎 你賺夠多就折舊
11/13 22:47
→
tv5566
快
11/13 22:47
噓
happyendless
要跌了，沒燃料了
11/13 22:49
推
breathair
租金跌了代表折現能力降低，等於資產價值降低，銀行
11/13 23:03
→
breathair
融資減少，進而估值降低。但不至於破掉
11/13 23:03
→
breathair
你如果可以拿手機去融資，那麼二手價格當然會決定銀
11/13 23:04
→
breathair
行要融多少設備款給你
11/13 23:04
推
bobokeke
我懷疑這些公司買伺服器輝達有給CEO回扣
11/13 23:08
→
bobokeke
買的太誇張了，NASA上太空都沒這麼多錢
11/13 23:09
→
xxb669
說在多我明白他就是想賣空 想賺空頭的錢
11/13 23:19
→
xxb669
股票就要跌。因他空手等賣空
11/13 23:20
推
xxb669
說AI巨頭這裡不好那裡不行，說實話很多公司就算賠
11/13 23:23
→
xxb669
錢也活的好好。
11/13 23:23
→
offstage
折舊越快折完越好的話，那就一年折完阿
11/14 00:13
→
offstage
你真的懂會計嗎
11/14 00:13
推
alan880227
鄭重向樓主道歉，是我錯了，我原先認為加速折舊是自
11/14 00:55
→
alan880227
己喊爽的，DTL產生原本應該要繳的稅不變，自然不會
11/14 00:55
→
alan880227
有折現問題
11/14 00:55
推
hanmas
推
11/14 07:35
推
akanokuruma
這推文是怎麼回事 po主的概念沒錯啊
11/14 13:15
推
bandit12344
推文釣出一堆半桶水，嘻嘻
11/14 13:48
推
a125wind
感謝kydland分享
11/14 14:41