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原文標題:
巴克萊示警AI巨債潮 甲骨文最危險 信用評級恐離「垃圾債」不遠
原文連結:
https://www.ctee.com.tw/news/20251112700674-430704
發布時間:
2025.11.12 09:51
記者署名:
工商時報 方明
原文內容:
巴克萊銀行(Barclays)發布最新報告,罕見對美國科技巨頭甲骨文(Oracle)發出警告
,指出該公司為履行龐大的AI資料中心建設合同,資本支出已遠超自由現金流的支撐能力
,導致財務結構惡化。巴克萊將甲骨文債務評級下調至「減持比重」(Underweight),
並預測其信用評級可能降至BBB-,距離「垃圾債」門檻僅一步之遙。
巴克萊固定收益研究部分析師指出,甲骨文正面臨前所未有的財務壓力,其債務與股東權
益比率已飆升至500%,為主要科技公司中最高,相比之下,亞馬遜的債務股本比約為50%
,微軟為30%,Meta與谷歌更低。
報告預測,甲骨文從2027財年(自2026年6月起)起將出現嚴重融資缺口,並可能在2026
年11月耗盡現金。分析師警告,「甲骨文的資本開支與現金流之間的落差,已使其陷入高
度槓桿結構中,市場或低估其再融資風險。」
巴克萊指出,整個超大規模供應商(Hyperscaler)行業正透過發行巨額債券為AI競賽籌
資,對信貸市場構成壓力,建設一座AI資料中心的成本已高達每吉瓦500億至600億美元,
約為傳統資料中心的三倍,其中一半以上投入於輝達GPU等高階運算硬體。
巴克萊分析指出,在所有主要AI基礎設施供應商中,甲骨文是唯一一家自由現金流轉負的
公司,且負債規模遠超同業,若資本支出維持目前成長速度,甲骨文2027財年的支出將比
市場共識高出50%,屆時融資缺口將「極為驚人」。
巴克萊指出,AI競賽帶動的支出已使自由現金流不再足以支撐投資,儘管Meta、谷歌、微
軟等仍具穩健現金流,但龐大的股票回購與分紅計畫削弱了再投資能力,若以「扣除股東
回報後的淨自由現金流」衡量,資金缺口更為明顯。
為填補缺口,多家科技巨頭近月來積極進入債券市場融資。巴克萊追蹤資料顯示,主要AI
供應商近幾個月發行的債券總額已達1,400億美元,全年規模有望突破1,600億美元,單筆
平均發行規模高達250億美元。即便是擁有AA評級的Meta與谷歌,新債利差亦明顯擴大,
顯示市場要求更高的風險溢價。
此外,甲骨文資產負債表外仍有超過1,000億美元的租賃承諾尚未完全揭露,
基於上述分析,巴克萊將甲骨文的債務評等下調至「低配」。報告預測,甲骨文的信用評
級最終可能被下調至BBB -級別,即投資級的最低檔。
報告並指出,甲骨文的成長高度依賴與OpenAI等客戶簽訂的長期供應協議,這提高了交易
對手風險,隨著合作夥伴為對沖風險尋求保障,市場對甲骨文信用違約交換(CDS)的需
求料將上升。由於甲骨文與OpenAI合作金額高達3,000億美元,其CDS價格已被視為市場觀
察AI生態風險的另一項指標。
心得/評論:
500%的債務比例,是其他科技巨頭的十倍以上,而且還有超過1000億美元的租賃承諾
風險越來越大,考慮最近跟OPENAI大型合作形成閉環,爆的話可能會拖累所有AI產業
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.163.196.42 (臺灣)
※ 文章網址: https://webptt.cc/bbs/Stock/M.1762925953.A.DA7.html
推文 (64)
推
joshddd
哈欠 想要買了喔
11/12 13:39
→
purin3333
都高點下來多少了
11/12 13:40
推
opop1133
99神達
11/12 13:40
推
CAFEHu
孫正義:Am I a joke to 巴克萊?
11/12 13:41
推
kkchen
甲骨文利空出盡,應該有機會再漲50%。
11/12 13:43
推
CAFEHu
美股蛙:喇叭萊想吃貨齁
11/12 13:43
推
Lowpapa
確實 火燒連環船
11/12 13:44
推
pns215
孫正義賣輝達投資甲骨文,厲害了
11/12 13:44
推
pornpig32
軟銀痛哭流涕
11/12 13:44
推
mind324
AI蛋掉 錢進傳產
11/12 13:46
→
HNCB2880
垃圾甲骨文
11/12 13:46
→
HNCB2880
正義捧著錢買垃圾
11/12 13:46
推
skullno2
最後還不是印鈔票來救 錢搬輸人會被笑
11/12 13:50
推
b455104
這我信,看股價就知道了
11/12 13:52
推
mumuwei
有人開第一槍了 孫:....
11/12 13:55
推
killerlee
孫正義是被中共洗腦了吧,一天到晚就想著賣輝達。
11/12 13:55
推
Lhmstu
誰還持有這家?
11/12 13:55
推
v21638245
昨天說老黃完蛋的先快去買債喔
11/12 13:58
推
gold9450412
甲骨文也算巨頭了吧 他爆掉會很危險喔
11/12 13:59
推
piece1
鹹蛋超人肉粽股
11/12 13:59
推
CAFEHu
美股蛙:巴克萊過去年化績效比老孫還爛,科科
11/12 14:01
→
teller526
現在寫新聞也都用合同代替合約了喔
11/12 14:02
推
hook99
怎麼可以這樣,AI欸
11/12 14:02
→
tmdl
AI 垃圾 下去
11/12 14:06
推
GingFreecss
為啥只有甲骨文?
11/12 14:17
推
s90002442
是是 甲骨文高層都是笨蛋 借自己還不出的錢搞到公
11/12 14:23
→
s90002442
司破產重組
11/12 14:23
→
s90002442
笑死
11/12 14:24
推
jason613
神達確實跟垃圾一樣
11/12 14:26
推
s90002442
一句話 甲骨文老闆是猶太人 結束
11/12 14:28
→
asjh612
滿多投等債應該都有甲骨文這隻
11/12 14:29
推
xkso
新產品折舊太快 鏟子越賣越高檔
11/12 14:31
推
BBKOX
過去15年,智慧型手機升級迭代的速度也很快
11/12 14:35
→
BBKOX
投資錯誤的股票就是….
11/12 14:35
→
BBKOX
比如某火腿腸
11/12 14:35
推
Heedictator
快逃啊
11/12 14:37
推
spa41260
債券丟給投資人去虧,反正政府會印錢去救,大到不
11/12 14:38
→
spa41260
能倒
11/12 14:38
推
UrFather
信號出現☺
11/12 14:45
推
mumuwei
發債割投資人 反正投資人可以虧 巨頭不能倒@@b
11/12 14:54
推
sorrow0206
想騙人下車,趕緊借貸加碼
11/12 14:55
推
chachabo
冥燈
11/12 14:57
推
james80351
甲骨文都跌成X了 讓你下車是在救不是在騙吧XD
11/12 15:01
推
redbeanbread
奧特曼點名漲幅都跌光了
11/12 15:01
→
james80351
CRWV也是一直倒 不信邪下去抄的應該套死了
11/12 15:02
→
spa41260
orcl靠奧特曼9月炒作起來的股價100多塊全跌回去了
11/12 15:04
推
Swave
接太多單也不行喔~~川普麻吉怎麼可能讓他出事
11/12 15:10
推
tsai18
甲骨文可以進場了
11/12 15:17
推
stanleyiane
大家都知道的事情還需要說嗎?
11/12 15:44
→
kirisame
哪家野雞銀行 去去去
11/12 16:05
推
Kydland
我推薦大家可以看Vincent寫的文章
11/12 16:07
→
Kydland
https://reurl.cc/qK142n
11/12 16:07
推
benson502
孫正義投資失敗很多次了
11/12 16:08
推
masala
repackaging = AAA+
11/12 16:33
推
ejnfu
可以接了嗎?我感覺利空出盡了
11/12 16:35
推
Groundwork
賽德克巴萊
11/12 17:05
推
furnaceh
最近應該是被賣翻了 現在才有這消息出來
11/12 17:47
推
j32072
龍哥早就提醒 拿伺服器去抵押幾年就掉價 AI骨牌重
11/12 18:51
→
j32072
演次級房貸
11/12 18:51
推
billionaire
https://i.imgur.com/0WFD1eM.gif
11/12 19:13
推
stocktonty
H200=礦機 資料中心=礦場 科技巨頭=
11/12 22:01
推
knowing
500%?
11/12 22:21
→
knowing
那麼瘋
11/12 22:22
推
bitcch
甲骨文本質是什麼東西有研究過的都知道
11/13 09:39