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作者natyshow (紅藕香殘)
標題[新聞] 聯發科內憂外患
時間Mon Sep 22 20:26:25 2025
原文PTT 原始連結 ↗
原文標題： 聯發科內憂外患 滙豐首開降評與調降目標價第一槍 原文連結： https://money.udn.com/money/story/5710/9021869 發布時間：2025/09/22 17:29:43 記者署名：魏興中 原文內容： 外資滙豐證券在最新出具的報告中指出，聯發科（2454）由於四大不利因素逐漸浮現，因 此率先將評等由「買進」降至「中立」，目標價也由原先的1,640元降至1,417元，降幅 13.6%，開出外資圈調降聯發科評等與目標價的第一槍。 滙豐亞洲科技研究部門主管李宜家指出，聯發科在可見的未來，已顯現出四大不利因素， 包括：一、台積電（2330）將針對先進製程調漲價格5%至15%，以反映更高的成本，可能 抵消聯發科在產品組合持續優化下的毛利率改善。 二、智慧型手機系統單晶片（SoC）市場將面對更激烈的價格競爭，除了全球第四大手機 晶片廠展銳的4G晶片，還有高通的5G晶片。李宜家預估，高通2026年5G Soc平均售價將年 減10%，加大市場競爭態勢。 三、安謀（ARM）可能將在2026年調高權利金費用，將進一步對聯發科的營運費用造成更 大的壓力；四、替谷歌（Google）TPU（張量處理單元）設計的ASIC專案可能再次遞延等 ，未來營運不確定性大增。 針對第四點，李宜家說，儘管仍認為聯發科可能獲得其他AI ASIC機會，例如與Meta的合 作，且可能同時切入前端設計（開發難度高，毛利高、附加價值大）與後端設計（複雜繁 瑣），市場並將這項機會視為利多催化劑。 不過，預期實際貢獻將要到2027年下半年或2028年才會浮現，而若谷歌專案再次遞延，等 同提高了聯發科在2026年僅能認列一次性開發收入（NRE）的可能性，市場對谷歌專案的 高度期待若再落空，恐不利股價表現。 基於相關因素影響，儘管李宜家維持聯發科今年的每股稅後純益（EPS）預估值63.97元不 變，但卻將2026年的EPS由81.96元下調至70.83元，降幅13.6%，2027年的EPS也由101.33 元降至79.51元，降幅21.5%。 在未來營運不確定性大增，使得獲利成長不如預期下，因此李宜家將聯發科評等由「買進 」降至「中立」，目標價也由原先的1,640元降至1,417元，降幅13.6%，開啟外資圈調降 聯發科評等與目標價的第一槍。 心得/評論： 發哥降評，大家怎麼看 原本市值排行穩居第三 現在還被台達電超車 看來產業趨勢已經發生變化 只做手機的發哥 是不是即將被時代浪潮所淘汰？ 外資的手法就是 先發降評報告，然後大量借券賣出 股價估計接下來一陣子都不好看 -- I believe in America; America has made my fortune. -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 27.105.96.164 (臺灣) ※ 文章網址: https://webptt.cc/bbs/Stock/M.1758543989.A.4D5.html

推文 (97)

推 lordwill 沒有fu糗了 09/22 20:29
推 johnwu 發糕幾元收 09/22 20:29
推 wen12305 小事，發哥什麼大風大浪沒遇過 09/22 20:29
推 patri0052 上禮拜手癢差點撿一張 還好管住手了 09/22 20:29
→ a210510 丸子 幸好我先跑了 09/22 20:29
推 AndyMAX 上個時代的敗北者 垃圾手機山的老大 09/22 20:31
推 NKUHT 有機會回一千以下嗎？ 09/22 20:32
推 gn7722 為啥沒有算NV跟英特爾合作 09/22 20:34
→ MTKer5566 較實在的就是沒技術 09/22 20:34
→ EDFR 乖乖給老黃收了還比較好 09/22 20:34
推 GingFreecss 不行了 被輝達貓一拳再起不能 09/22 20:35
→ MTKer5566 專做微笑曲線、me too、低階市場 09/22 20:35
→ GingFreecss 最近就是被輝達搞到整個大翻車 外資都不要了 09/22 20:35
→ GingFreecss 巨型利空 需要更好的營收才能爬起來 09/22 20:36
→ MTKer5566 沒有CPU、GPU自研能力 09/22 20:36
推 harrychen413 發糕臭了50收 09/22 20:36
→ MTKer5566 （發哥：喔 不是沒自研能力，是不符合成本效益啦 09/22 20:36
→ MTKer5566 嘻嘻 09/22 20:36
→ GingFreecss 去年神股 比台積電好 今年被台積電甩N條街 09/22 20:36
噓 keepingtime 無聊！下個月又是另一種說法，再兩個又換相反的說 09/22 20:38
→ keepingtime 辭！這些話能信大便都能吃！ 09/22 20:38
推 GingFreecss 老黃是不是想搞崩便宜收聯發科？ 09/22 20:38
→ james80351 蹭不到AI就乖乖下去吧 發糕如果搞自研連CP值都沒了 09/22 20:38
推 Jerry469 來了 09/22 20:38
→ MTKer5566 專長就是客戶服務做到好，要飯要到老 09/22 20:39
推 fuhoho 沒想到發哥這麼慘 09/22 20:39
→ MTKer5566 GPU只能在線等arm Mali更新驅動 09/22 20:40
推 leon1757tw 人材都被GOOG 跟NVDA挖光了吧 09/22 20:42
推 s881720 老黃救救發哥QQ 09/22 20:47
推 thx9527 半年前還在說今年會慘 結果還不是又飛起來 09/22 20:47
推 sdbb 外資的嘴……. 09/22 20:48
推 NCTU5566 反正Rick會幫忙砍員工分紅 不怕不怕 09/22 20:50
噓 BlueBird5566 標題不貼滿，等著水桶吧 09/22 20:51
推 harry458031 糕 09/22 20:55
噓 Shepherd1987 吃貨文 09/22 20:56
噓 mikeisme 人都被老黃挖走了 等吃屎 09/22 20:56
推 cat77133 這新聞出來 可以撿了 09/22 20:59
→ sam21sam21 幸好成本早已歸0，期待好的股息 09/22 21:00
推 SphereDavid 塊陶 09/22 21:00
推 IQIQ200 發哥每年都被看沒有 09/22 21:00
推 cocogogo 感覺沒吃到多少AI紅利 09/22 21:01
推 rancilio NV來台設廠加快挖人速度以及提高薪資水準 09/22 21:02
推 aro3810 崩崩崩 09/22 21:03
推 j32072 吃貨囉 自己籌碼抱緊了 09/22 21:04
推 graciashola 900收 09/22 21:05
→ zzzzzzzzzzzy 我去，棒打落水狗是怎樣 09/22 21:06
推 ifgh 有丟有撿 09/22 21:06
噓 distantblc 市值被台達電超車真的QQ 09/22 21:09
推 KS571 看漲說漲看跌說跌 09/22 21:10
推 gmailsucks 有便宜的發哥買了嗎？ 09/22 21:14
推 jou60802 吃貨 09/22 21:15
推 badguy227 最近從台達電超車了 09/22 21:16
推 a2080259 三位數收 09/22 21:17
推 zhi5566 高通被踢出蘋果 應該比較傷 安卓只能便宜賣 09/22 21:18
推 cct1121 發哥要掰了嗎 09/22 21:20
推 zhi5566 在只有一家代工廠情況下 高通發哥成本不及阿婆 09/22 21:21
→ zhi5566 以前是各自有市場 現在是阿婆強勢變三分天下 09/22 21:23
推 NEX4036 遙想幾年前500多的時候也是利空滿天飛 09/22 21:36
推 Dirgo 明年展望沒有成長,剩高股息. 09/22 21:39
推 macetyl 可以逐步買進了 09/22 21:42
推 yellone741 正常 這家公司在ptt都說得快倒了 不意外 09/22 21:44
推 alau 靠川普禁華為才能活的公司 09/22 21:46
推 qaz13579 這時候就可以開始買了 發新聞唱衰 09/22 21:54
推 zxc36mn7 繼續扣死當然後人一直跑 09/22 21:55
推 k798976869 NV狂挖人 09/22 22:03
推 DickLoading 600收 09/22 22:05
→ CAFEHu 台達蛙：割了吧，都快焦了 09/22 22:16
推 motan 實力已經展現出來，短空長多 09/22 22:20
推 CAFEHu 調節蛙：早換車囉 09/22 22:21
→ bojan0701 ASIC 沒機會挹注營收嗎？ 09/22 22:29
→ HiuAnOP 發哥500收 09/22 22:37
推 xkso 800我就收 09/22 22:44
→ xkso 跟台達黃金交叉？ 09/22 22:45
→ monkeybad 發哥從500一路被唱雖到現在1400 09/22 22:53
→ donod 通通給I- 股價就噴了 09/22 22:55
噓 qqa06191 股價已反應目標價..新聞前幾天發比較有良心 09/22 23:00
推 highken 根本就沒前幾樓講的那麼誇張，還說沒救了，真的以為 09/22 23:13
→ highken 懂聯發科的訂單和經營喔 09/22 23:13
→ myths 黃金交叉台積 09/22 23:24
→ f86173 老蘇買發哥就崩了 不敢講了 嘻嘻 09/22 23:34
推 jo4 可以買了 09/22 23:47
推 tvc1004 快下來要撿啊 09/23 00:05
推 swgun 本益比比一堆股票好太多硬要打壓 09/23 00:06
噓 a29462766 一堆連豬屎屋當掃地都進不去的 在那說嘴發哥 笑死 09/23 00:16
推 lizardc1 急了 09/23 00:18
噓 gusony 垃圾公司 走一堆人 09/23 00:37
噓 mildred19 要被gg超過了 今年漲幅是0 可播 09/23 00:52
→ s0606757 跌回eps70 X 10本益比再接 09/23 02:41
推 q09701023 抱歉是我害的我買了 09/23 02:58
推 opop1133 開始每週買一點 半年後數錢 09/23 05:22
推 empirica 剛補貨，便宜的不買嗎 09/23 05:34
→ laechan 還想騙 09/23 07:03
→ appledick 沒用了 直接破季線 09/23 07:46
推 cat77133 現在撿是先知 會有好消息的 09/23 08:06
→ ajkofqq shit stock 09/23 08:44
推 chrischiu 零組件廠應該快比IC設計強了 09/23 10:24
推 mopa 破季線，開始慢慢買 09/23 13:09
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