※ 引述《minazukimaya (水無月真夜)》之銘言： : 1. 標的：GSL (美股) : 2. 分類：多 : 3. 分析/正文： 2025 Q1財報後跟進一下現況 : 基本面 : 目前股價在23塊上下 : 2024財報剛出，全年EPS 9.74 (Normalized 9.99) : 每股淨值41.29 : 2025全年預計配息2.1塊 : P/E 2.35 : P/B 0.56 : 預期年化配息率 9.1% : 2025~2027的租約簽了七八成 : 因此接下來三年的獲利預期很穩定，抓最低標的平均8塊，合計是24塊 : 長期淨值的最低預期也有65塊左右 : 相比於現在23塊的股價，便宜到不可思議 目前淨值44.24 配息如預期提高到全年2.1元 昨天收盤價26.38 P/E 2.5 P/B 0.6 預期年化配息 8% 2026年底含息淨值低標60 (租約能見度9成) 2027年底含息淨值低標66 (租約能見度7成) 由基本面判斷 合理價格區間為32~38元 : 數字看起來很誇張 : 但這種便宜到不可思議的估值，在ZIM和長榮都發生過 (請見我過去的文章) : 市場固守2019年以前對貨櫃海運產業的投資邏輯 : 通常會給出一個低到不可思議的估值 : 因此就出現近乎零風險、高獲利的投資機會 : 在前一個下行週期的風險因素 : 現在幾乎都不存在 : 因為疫情期間的高獲利，船東公司的資產負債表都處在一個強勁無比的水準 : 根本不受利率影響獲利 : 攤開數據來看 : 2018年的每日運營成本是12000美金，其中6000美金是利息 : 2024年的每日運營成本是9200美金，其中1000美金是利息 : 2024年的利率水平比2018年高得多，但由於總債務水平大幅縮減，利率已不是獲利影響的 : 關鍵因素 : 另一個風險因素impairment loss : 由於在上一個下行週期大幅度的減記，再經過這十年的攤提，再加上二手船價節節攀升 : 公司擁有的老舊中型船殘值極低，帳面價格都是遠低於市場價格 : 與其說有資產減記的風險 : 不如說有隱藏的資產重估值獲利 : 在這些船報廢拆成廢鐵時會逐步實現 Q1賣了兩艘船去拆 認列資產重估值獲利28M 影響EPS約0.8 因此Q1是大beat : 也因此前述到2027年低65塊的淨值是非常保守的低估了 : 綜合而言，就基本面來說 : 1. 非常穩定且無風險的高配息率 : 每年獲利8~10塊才配2塊，不可能配不出來 : 2. 非常驚人的潛在投機收益 : 雖然資產股的投資重點通常是著眼在配息率 : 但是一個市場意外，直接+50%的投機報酬是很有可能的 : 疫情期間GSL從3塊漲到30塊，是+1000% : 當然現在估值已高，不可能再次漲十倍了 : 但漲個50%還是可以的 : 3. 非常安全的下檔保護 : 現在這個時間點把公司整個破產清算，船都賣二手市場拆成廢鐵，估值也是高於每股淨值 : 其他技術面、籌碼面都是短期因子 : 就不詳細討論，大家可以自己研究，但都是正面信號 : 唯二的風險 : 一是流動性，因為這是中小型股，總部位不建議超過40萬美金 : 二是公司高層突然腦袋短路覺得有滿手現金可以亂灑，那就要小心檢視其在財報會議上的 風險部份更新 流動性問題大家已經在四月初看到了 市場恐慌時殺起來沒在管基本面的 當然，嚴重背離基本面的價格很快就被市場修正了 財報會議上有提到目前的cash cow都偏老舊了 需要謹慎尋求更新船隊的機會(是個小警訊，代表要有資本支出了) 簡報也有提及近期政策面造成的產業變化 關稅→ 貿易重組、需求破碎化及物流低效，有利於中小型船的市場需求 中國船港口費→ 對GSL無影響 (目前中國造的船有4艘 都沒跑中國線) : 投資邏輯 : 4. 進退場機制： : 現在進場，長期投資，下跌也是套著配9%，不停損 : 股價超過35 (+50%) 的話考慮擇機出場 現在進場，長期投資，套著配8%不停損 漲到股價合理區間32-38元再考慮出場 (4月初谷底加碼部位已於昨天開盤出清) -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 154.47.23.73 (日本) ※ 文章網址: https://webptt.cc/bbs/Stock/M.1747728942.A.58A.html ※ 編輯: minazukimaya (154.47.23.73 日本), 05/20/2025 16:18:37 流動性差+基本面好 = 絕佳的投機機會 就跟你期貨掛芭樂單吃人家斷頭砍倉的低價是類似道理 我抄底的部位到昨天出場接近+40%獲利了.. 下次你就學會長期投資不要亂停損啦XD 4月初我在水桶裡，有七八個人寄信來問我要不要停損 我都回說越跌越買，越便宜越該買 有收到我回信也有賺到的可以在下面推文證明XD 以中小型來說確實跌得不多，畢竟淨值就擺在那邊 ※ 編輯: minazukimaya (154.47.23.75 日本), 05/20/2025 16:47:11