標的：99332中鼎二
分類：多
分析/正文：
目前價格差不多塵埃落定，浮動在84-85，這批債券於2027/7/23有100元賣回權，現在買大
概年化報酬率為8.8%，放點資金還可以。
對於債券我只觀注兩件事：
1.中鼎爆雷會不會導致兩年內破產。
A:目前帳上現金68.7億元,手工程案量約為3,200億元,再加上私募等自救行為,想要短期倒
閉有困難,再不濟以其半官方性質也會像陽明那樣撐著不死。
而且中鼎也不是第一次這樣正面貼臉接爛攤子了。
一.2016-2017年 海外大型工程延誤與成本超支
中鼎承接了多個海外大型石化與基礎建設工程，主要位於中東及東南亞地區。這些專
案規模龐大、技術要求高，並且受國際油價劇烈波動影響。問題工程進度延誤，部分
原因是施工環境嚴苛、原料成本上漲、工人短缺等。合約預算嚴重超支，導致公司不
得不提列額外損失準備。
2016年至2017年間，公司獲利顯著下降，2017年部分季度甚至出現虧損。工程損失準
備高達數億元新台幣，影響淨利率。
公司最後加強專案管理與成本控管，嚴格監督工程進度。與客戶重新協商合約條款，
爭取調整支付條件。減少新承接高風險專案的比重，聚焦現有專案完成與獲利。後
續發展2018年起，財務狀況逐步回穩，專案執行效率提升。成功完成多個專案，恢
復獲利能力。
這邊大概提列五億元且2016-2017有配息2.6和3.2337。
二.2019年資產減損事件
事件背景：受到當年度國際油價大幅下跌及全球石化產業景氣疲弱影響，公司部分設
備及投資資產市值低於帳面價值，依會計準則須認列減損。
財務影響：減損損失一次性列入當年度損益，影響當年淨利，造成獲利減少約4.5億
元。
這邊提列4.5億損失,後來配息2元。
2.中鼎在2027/7/23拿的出60億嗎？
A:現在總帳上現金相關資產加起來（包括流動性沒那麼高的）大約為337.8億元,只要不搞
一次大筆認列這招就能苟延殘喘地活下去。
小結:我賭的其實不是其體質優良,而是整間公司的公務員心態,前面遇到那麼大的事要是
一般民間公司早就全認列了,大不了就下市重整過幾年又一條活龍(蝗蟲我說就是你!)
而中鼎的選擇居然是私募來搞配息.....表示後面的政府部門不想出包的心態,所以這
次同理可證4月多決定的一元現金和一元股票百分百配的出來,而兩年後倒閉的機率低
到我願意花資金的五趴來賭!!!請各位多多補充3Q。
進退場機制：
遇到可預期的破產事件還是會停損，正常就放兩年等賣回，以我個人判斷不致於還不出來
，這檔我認為是個分散資金的好標的，放一點還是不錯的。
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※ 編輯: S26 (114.37.67.80 臺灣), 05/16/2025 18:00:50
※ 編輯: S26 (114.37.67.80 臺灣), 05/16/2025 18:06:41
※ 編輯: S26 (114.37.67.80 臺灣), 05/16/2025 18:11:10
承蒙F大推文~感謝
※ 編輯: S26 (114.37.67.80 臺灣), 05/16/2025 19:11:11
推文 (112)
推
leoleokf
勇者
05/16 17:54
推
kevin540
當樂透
05/16 17:56
推
chasegirl
ID無誤
05/16 17:56
→
rammstein
勇者
05/16 17:57
推
addy7533967
有單推
05/16 17:58
→
S26
PTT吃了不少字~改一下
05/16 18:01
推
qazzxc12351
中鼎 新式核能多 統包龍頭 蓋核能廠一定有得
05/16 18:01
→
S26
原本在想要不要賭他後面會配息...但是發現可能性太
05/16 18:02
→
bob120400
佛心公司
05/16 18:02
→
S26
小最後改買債券
05/16 18:02
→
S26
資料有錯跟我講一下....GPT最近幻覺很嚴重
05/16 18:03
噓
awanderer
才十幾趴的報酬，你有更多更好的選擇，不用浪費時
05/16 18:10
→
awanderer
間打廢文
05/16 18:10
推
a6435966
覺得中鼎錢還沒拿回來，還要繼續拿錢幫一間破產公司
05/16 18:11
→
a6435966
營運很離譜
05/16 18:11
→
S26
嘻嘻
05/16 18:11
推
denny2000
讚 下禮拜CB要被PTT大軍買到漲停了
05/16 18:13
→
S26
可惜是兩年到期.....要是一年我就壓更多了
05/16 18:14
推
kofi8014
118年7月才收回，年化報酬率4%，所得一次認，是個
05/16 18:20
→
kofi8014
爛商品
05/16 18:20
推
Morphee
賣鬧啊，看到狗屎硬要去踩它幹嘛
05/16 18:20
→
Morphee
不用去舔我也知道它是狗屎
05/16 18:20
→
S26
116就能賣回嚕
05/16 18:21
推
denny2000
光罩三98買了5張，8月有提前賣回 3個月賺1萬也不錯
05/16 18:22
→
Minihil
我也在等XD
05/16 18:23
推
kofi8014
116能賣，憑什麼？財報都寫了118到期時以現金一次償
05/16 18:24
→
kofi8014
還
05/16 18:24
推
ntoufatman
賭他後年不會倒而言。ok啦
05/16 18:25
推
loveup
中鼎唯一翻身機會就是炒核能 沒吵那就蛋雕
05/16 18:28
→
S26
轉換辦法第六頁看一下喔
05/16 18:29
推
denny2000
2027/7月可以行使 提前賣回權 沒錯啊...
05/16 18:33
推
cindycincia
可轉債還行吧 這個就是放長+中鼎不倒就行
05/16 18:40
推
kofi8014
沒錯，您是對的，有提前賣回權
05/16 18:46
推
faelone
他就賭中鼎不會倒當存股阿
05/16 18:47
推
carbooming
你很勇喔
05/16 18:59
推
dondon123
請教這種買了後，要怎麼賣回給公司
05/16 18:59
→
swgun
冒白粉風險賺白菜利潤 勇者
05/16 18:59
推
f204137
S26高手 推
05/16 19:04
推
s074074qq
賭兩年不倒 算勝率蠻大的吧
05/16 19:05
→
willism
如果看好中鼎可轉債會被贖回，幹嘛不買中鼎，報酬
05/16 19:13
→
willism
還更高...
05/16 19:13
→
Minihil
但價格被拉上去就話就可以直接賣了XD
05/16 19:13
→
Minihil
現在當股東會被割 當債主不會
05/16 19:13
推
addy7533967
買可轉債不是看好中鼎營運是看好中鼎現金流
05/16 19:15
→
S26
現在當股東真是在賣白粉了....當債主躺著就等領錢
05/16 19:15
→
s074074qq
賭他2年不倒 跟賭他上漲 前者勝率比較高吧
05/16 19:15
→
addy7533967
銀行或許不會投資友達股票但會借友達錢，大概是這
05/16 19:17
→
addy7533967
樣的差異
05/16 19:17
→
willism
2027/7/23中鼎願意拿錢跟你買，表示財務沒問題，股
05/16 19:19
→
willism
價自然回到正常價位。現金流跟營運狀況就正相關，
05/16 19:19
→
willism
除非你賭中鼎破產，那可轉債的順序比股票高，不過
05/16 19:19
→
willism
這價位還是虧爆...
05/16 19:19
→
S26
我比較把這筆交易當成是資金避風港...有更好標的會
05/16 19:20
→
S26
挪去更好的地方,不想放現金的第二選擇
05/16 19:21
推
Waitaha
有這麼好其他人早就買了
05/16 19:21
推
addy7533967
財務沒問題不代表EPS正，EPS正數跟負數的正常價位
05/16 19:22
→
addy7533967
可不同
05/16 19:22
→
willism
2年不倒，不等於2年後就要跟你買。你可以賣，中鼎
05/16 19:22
→
willism
可以違約不買！
05/16 19:22
→
addy7533967
台塑四寶財務體質也沒問題，想辦聯貸想發債銀行團
05/16 19:24
→
addy7533967
一樣搶著做，但正常價位可以腰斬再腰斬
05/16 19:24
推
humblechen
值得買
05/16 19:26
→
budaixi
年化8.8%還要賭，感覺不划算，看了一下去年還是3倍
05/16 19:28
→
budaixi
債蛙，勝率應該偏低。
05/16 19:28
→
S26
哈哈~那個賣啦~~虧8趴吧我記得~~這檔我會記錄進出
05/16 19:31
→
willism
台塑集團的聯貸案都有提供擔保，跟中鼎無擔保可轉
05/16 19:39
→
willism
債比，天壤之別！四寶除了n年前有辦過聯貸，近期都
05/16 19:39
→
willism
是發無擔保公司債，四寶財務狀況遠勝中鼎就不用說
05/16 19:39
→
willism
了。而償債順序: 有擔保公司債>無擔保公司債>無擔
05/16 19:40
→
willism
保可轉債，中鼎是要跟人家比啥？
05/16 19:40
→
hijacker
2年8%太少了吧 美債也差不多這個數字
05/16 19:55
→
hijacker
sorry 看錯 原來是年化8% 2年是16%
05/16 19:56
推
AmaneCoco
這篇真的壞人 垃圾債還想找人接盤笑死
05/16 19:57
噓
m13579
工程延宕超支 跟 客戶破產重組 差很多耶 而且這次
05/16 20:08
→
m13579
的金額看一下好嗎
05/16 20:08
→
m13579
上次就有個看起來不是很懂的咖拿這個案子跟政府的
05/16 20:09
→
m13579
標案比了 不要亂比
05/16 20:09
推
ntoufatman
對，垃圾債，年化8%無匯差。
05/16 20:51
→
ntoufatman
年底前看看能不能上去90，要賣就可以賣了，也不一
05/16 20:53
→
ntoufatman
定要等到2027
05/16 20:53
→
s074074qq
不看好他兩年後還的起債 怎麼不放空現股海撈一筆
05/16 20:54
推
ntoufatman
何不買可轉債+放空這樣？ XD 用鍵盤敲都很簡單啦。
05/16 20:55
推
hotbeat
這隻比美債還有看頭 不要傻傻的
05/16 21:00
推
test100fen
覺得你會贏，有單，respect，給推
05/16 21:00
推
ntoufatman
會賺啦，等時間飛逝而已。 年底前應該就回去9字頭
05/16 21:01
→
ntoufatman
了。
05/16 21:01
→
Minihil
偽國營被說成這樣XD
05/16 21:06
→
Minihil
公司如果不想還錢更好 懂得就懂
05/16 21:07
推
ntoufatman
不想還錢就把股價炒上去轉換價格啊，卡難啦
05/16 21:28
→
sincereboy
不會有問題CB就不太會是這個價了，沒有人是笨蛋
05/16 22:44
推
nocash
直接把美國分公司宣布破產倒閉，退出美國市場就好了
05/16 22:48
→
nocash
，在那邊假鬼假怪
05/16 22:48
推
MGK155
你會贏
05/16 23:14
→
S26
樓上有些人言論讓我想起榮化三也是這樣..就換ID而已
05/17 00:21
→
S26
2014年怎麼做......現在一樣能
05/17 00:22
推
kofi8014
二年可投
05/17 11:59
→
willism
當年買榮化能賺桶金，買榮化三能賺個桶
05/17 14:29
推
cindycincia
當年融化可轉債也是很快就回檔幾十趴啊......
05/17 15:45
→
S26
CB 有優勢阿 不需要你大富大貴，只要病情好馬上賺
05/17 15:53
→
S26
錢
05/17 15:53
→
Willy37952
現在中鼎還沒最壞情況 等最壞情況出來再買
05/18 11:14
→
S26
動起來！
05/21 10:12
推
ntoufatman
還有湯可以喝喔。裡面還有小魚塊
05/21 12:24
推
s074074qq
88.8了 果然要跟推文反者做
07/16 13:33
推
ntoufatman
再吃一點回來，小魚塊變多了
07/21 09:46
推
ntoufatman
好吃，看看能不能再撈點回來，味增湯續碗~
08/04 10:05
→
S26
在此宣布一下我出嚕～～不是不看好～是有更好賺的
08/08 07:04
→
S26
要換檔做
08/08 07:04
→
S26
這我暫時先追蹤到這
08/08 07:04
推
ntoufatman
今天下車了。味增湯好喝
08/15 13:18
推
s074074qq
最近買盤都有掛大量買單 繼續看戲繼續蹲
09/04 15:53
推
s074074qq
表態了
09/08 09:24