[新聞] 美債又崩跌！殖利率飆升帶來警訊　分析師

作者xephon (Usagi)

標題[新聞] 美債又崩跌！殖利率飆升帶來警訊　分析師

時間Thu May 15 13:07:06 2025

原文標題：美債又崩跌！殖利率飆升帶來警訊　分析師給出10個陷入空頭氛圍理由原文連結：https://www.knews.com.tw/news/DC228CE2752AD2BDF259893BC431E7EB 發布時間：2025/05/15 10:31 記者署名：財經中心原文內容：當美股投資人近期沉浸在股市強勁反彈的喜悅時，美債市場這幾天卻幾乎呈現出截然不同的緊張景象，周三美債殖利率同步上漲，隨著30年期美債殖利率逼近5%大關、10年期美債殖利率升破4.5%關卡。經濟學家指債券義警又回來了這一幕，再度讓業內人士聯想起上月的情景，當時正好也是美國10年期公債殖利率升破4. 5%，美國總統川普被迫緊急延遲對多國的對等關稅政策，當時甚至有記者提問「債券市場是否說服了你做出(關稅)逆轉？」川普表示，「債券市場非常棘手，我一直在觀察債券市場。」知名經濟學家彼得希夫也在社群平台X上表示，10年期美國公債殖利率周三已升至4.53%。長債ETF TLT收在2023年11月以來的最低點，更重要的是，美債市場正處於崩潰的邊緣，「債券義警」（指為了抗議或表達對發行人政策的不滿，威脅要拋售或真的拋售大量債券的交易員）又回來了，他們不喜歡川普的「美麗大法案」（big beautiful bill）。為何目前美債市場又突然風聲鶴唳，近期的拋售與上個月的高危險期，是否有雷同之處？風險資產價格回升不利美債價格財聯社報導，客觀來說，這兩波拋售的嚴重程度和背景有很大不同，真正反常的上個月的美債拋售：當時被視作「避險之王」的美債，意外地在貿易戰最令人恐慌時出現暴跌。當時市場對聯準會降息預期一度高漲，但美債殖利率卻違背常理地飆升，也讓許多人猜測有「大事」發生。至於現階段雖然美債同樣走低，但從邏輯上看，或許能找到不少支撐這行情的理由，例如，近期市場對聯準會降息的預期減弱，高盛等投行甚至預估聯準會要等到年底12月才會降息，這一利率預期變化自然會推升美債殖利率。同時，隨著美股等風險資產價格大幅回升，市場情緒的變化也對美債價格不利。只是這波最新的美債拋售，還是有些值得投資人擔憂的地方。從消息面看，本周川普政府除了美中關稅和出訪中東，另一個受到美國投資人關注的就是「美麗大法案」，這是一項全面的預算法案，將減稅、移民改革及一系列國內優先事項合併為單一協調措施。川普希望在7月4日前簽署成法。根據評估，這項法案將在未來10年內為美國財政帶來3.7兆美元赤字。美國主權違約風險維持高檔許多美國財政保守派已批評該方案未能有效遏制擴大的聯邦赤字，且雖然貿易政策的不確定性已降低，但以CDS衡量美國主權違約風險卻在過去幾個交易日始終維持在高檔。知名財經部落格網站Zerohedge就表示，「我們不禁想知道，對美國（主權債務風險）的這種不確定性，是否是推動殖利率快速上升的原因。」對於債市目前的處境，宏觀策略師Alyce Andres則提出10個理由，解釋為何美債陷入濃厚的看空氛圍： 1、殖利率意外上升迫使抵押貸款銀行家在周三繼續加緊發放房屋貸款，周二的發放量約為30億美元。隨著這些交易被打包出售，供應對公債造成壓力。 2、抵押貸款支持證券（MBS）面臨另一個企業債密集發行日的競爭。伴隨8筆新增交易入市的對沖和利率鎖定操作，幫助推升殖利率上漲。 3、美債現貨表現較期貨弱，基差交易獲利回吐也導致殖利率上升，投資人賣出現貨債券而買進期貨。聯準會未降息對債市造成壓力 4、看跌選擇權流動同樣壓制美債走勢，投資人押注10年期美債殖利率將升至4.8%，較目前水準高出約30個基點。SOFR選擇權交易也押注聯準會降息進程將延後至2026年。 5、通膨前景也抑制債券價格，周二發布的4月美國CPI報告顯示消費性通膨強勁。 6、周四的4月PPI數據可能會提供關稅傳導至生產商品價格的新線索。 7、聯準會將繼續按兵不動，未降息對債券價格造成壓力。 8、投資人繼續拋售美國資產，包括債券和美元。 9、隨著川普稅收計畫持續推進但資金來源存疑，市場對債券的悲觀情緒也加劇。 10、近期美債多頭部位已陷入浮虧，而實力雄厚的系統性空頭仍在加碼，這種多空力量顯示，殖利率上漲趨勢仍有延續空間。心得/評論：債券市場的焦點變了，目前關注的是川普減稅以及預算法案美中關稅雖然大減，但10%基本關稅沒有變市場預期CPI未來會上升，所以無視了本月CPI下降加上鮑爾不急降息，亞洲貨幣被逼升值的傳聞債券市場各種利空壟罩，美債送分題變成送命題! https://i.imgur.com/SYtZU1W.png https://i.imgur.com/ivGXsVT.jpg -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 60.250.142.217 (臺灣) ※ 文章網址: https://webptt.cc/bbs/Stock/M.1747285629.A.80C.html 密西根大學調查，消費者未來1年通膨預期 by 政治傾向傾向民主黨: 通膨8.0% 傾向共和黨: 通膨0.4% ※ 編輯: xephon (60.250.142.217 臺灣), 05/15/2025 13:13:41

推文 (162)

推 czg 99美債 05/15 13:08

推 starport 美債警察 05/15 13:09

噓 distantblc 慘QQ 05/15 13:09

推 yayan1010 債蛙死光光嘻嘻 05/15 13:09

→ yayan1010 套到死了還在套 05/15 13:09

推 mitic1029 慘字形容 05/15 13:09

推 onekoni 5.5收 05/15 13:10

推 train60125 對美國有信心：美債跌；對美國沒信心：美債跌 05/15 13:10

推 Tedge 結果一個多月過去了依然是只有債蛙受傷的世界 05/15 13:10

推 apolloapollo 之前嗆説美債0風險的還被嘴可憐 05/15 13:11

推 aegis80728 99哲哲美債 05/15 13:11

推 Skydier 當年CF鼓吹猛抄底油期吹無限轉倉結果嘻嘻 05/15 13:12

推 neowfish 美債0風險啊不會倒但會賠多少不好說 05/15 13:13

推 alway70345 是華爾街投資長嗎 05/15 13:13

推 Gipmydanger https://imgur.com/yES2hPK 05/15 13:14

噓 zhi5566 哀我的美債又破底當初應該全換GG或50 05/15 13:14

推 hihi29 買米債的不是已經破產就是在破產的路上 05/15 13:14

推 silentforest 債蛙塊止損 05/15 13:14

推 stepnight 美債崩那沒道理美金還漲吧 05/15 13:15

推 Kobe5210 13樓標準答案，教科書請更新 05/15 13:15

推 Lenney33 相信哲哲財富對折 05/15 13:15

推 sonny0927 美債也沒有錯看看老巴再看看自己捫心自問輸在哪？ 05/15 13:15

→ xephon 巴菲特買直債，散戶買美債ETF 05/15 13:16

推 nanako81240 現在就看美國還不出錢啊，肯定要印鈔的 05/15 13:16

推 ohya111326 美債放20年不會虧啦 20年一下就過去了嘻嘻 05/15 13:16

推 wps0315 哲哲買債，你就應該知道… 05/15 13:16

推 yayan1010 印鈔印起來，美債崩下來 05/15 13:17

推 sonny0927 人家買短債避險你呢買長債喊避險？債界的義和團？ 05/15 13:17

→ floatandy 買美債送分題蒿吐露絲除非你老爸變成了兔子 05/15 13:17

推 tteeccddyy 折折講話都不用負責還可以爽賺會員費真爽 05/15 13:18

→ floatandy 買美債被倒債 05/15 13:18

噓 jinso7410 https://i.imgur.com/RFaPe9L.jpeg 05/15 13:19

→ jinso7410 往下開花倒數… 05/15 13:19

→ Kobe5210 巴菲特大部分時間專心做股票啦～ 05/15 13:19

推 cloud1030 以前做美債價差領息都沒事 05/15 13:19

推 QooSnow （~@米債！@~）（~@只能丟掉！@~）（~錢太多、不怕 05/15 13:19

→ QooSnow 賠錢的人可以買米債！~）（嘻嘻。） 05/15 13:19

→ cloud1030 折折進來整個搞爆我 05/15 13:20

噓 cprodi 丸啦救命啊跑不動了救救債蛙 05/15 13:21

推 iammi21 債券警察 05/15 13:21

→ iammi21 買股不買債賺錢好簡單 05/15 13:22

推 ltflame 買股票避險好嗎 05/15 13:22

推 floatandy 美債正2快學原油正2下市看看 05/15 13:23

推 Iguchi2B 要等拆拆賣才會噴 05/15 13:23

推 cityhunter04 美債還有人敢玩，都套牢快兩年了….. 05/15 13:23

推 smallkop 買美債真的跟低能兒差不多，股票都賺多少了還在那邊 05/15 13:25

→ smallkop 舒服 05/15 13:25

推 NinePi 嗚嗚前債娃哭哭早知道就買美股這次買9X元的NV 05/15 13:25

→ NinePi 怎麼輸誰還買美債 05/15 13:26

推 Like5566Like 不如去定存 05/15 13:26

推 jokem 99...... 05/15 13:26

噓 s1612316 預期通膨會上升是假議題要看基期現在都這麼低了 05/15 13:26

→ s1612316 之後當然高我都比老鮑懂.. 05/15 13:26

噓 VincentZeda 10年5.5 我倒是可以救救債蛙 05/15 13:27

噓 Crushredkiss 今天反1終於贏了但債2輸了! 05/15 13:27

→ dickey2 世界各國貨幣升值就是為了六月份買債不要不信 05/15 13:27

→ ahwung 重點是鮑爾不急 05/15 13:27

推 f204137 加碼啦哪次不加碼 05/15 13:27

→ f204137 https://imgur.com/Ph5CmXc.png 套著配都舒服 05/15 13:28

推 yayan1010 20年後在降息大家說好不好 05/15 13:28

→ MumiPyonPyon 債券義警是有幾毛錢== 05/15 13:28

→ ahwung 說美債無風險不好說，但現在通常是風險高的最穩 05/15 13:29

→ andy87115 就是某個沒用的分析屍表演美債做價差開始 05/15 13:31

推 g27834618 債蛙套一輩子。。 05/15 13:32

推 veter 羨慕債娃又可以繼續買了 05/15 13:32

推 yipi1357 失業率如果沒有明顯起來要怎麼降息 05/15 13:32

推 csgowen 99透支長 05/15 13:32

→ xephon 台幣升值美元又不降息那就是美元蛙了! 05/15 13:33

→ xephon 美元定存蛙! 05/15 13:33

推 skylinegt 濕附好蘇服喔！ 05/15 13:33

噓 stationary 好了啦，看看去年出這樣新聞的時候去抄底美債的都至 05/15 13:34

→ stationary 少有波段可賺，現在閉著眼睛買就對了 05/15 13:34

推 lucky466 媽媽救救債蛙 05/15 13:34

推 hcwang1126 99 05/15 13:35

推 ct78645 透支長~~995... 05/15 13:36

推 f204137 救什麼債蛙繼續殺更開心~ 05/15 13:36

噓 PorscheAG 折折救我=.= 05/15 13:37

→ suendy 美債每天跌天天都便宜美債每天跌天天都便宜 05/15 13:37

→ RTX3080TI 第二十一年全領回沒啥問題 05/15 13:39

推 Lenon4561 債娃尖叫聲 05/15 13:39

推 monkeyaaaaa 天天都是買點 05/15 13:39

推 g1254501 笑屎一堆人在這裡酸美債是會賺錢膩？期貨槓桿空下 05/15 13:43

→ g1254501 去就財富自由惹 05/15 13:43

噓 Bowwuwu 繼續殺更開心－＞不要再殺了辣太痛了啦 05/15 13:43

→ susu312 隨便啦，10年期殖利率快到10%好嗎，想看大場面 05/15 13:45

推 eric7797 撐到Powell任期結束吧… 05/15 13:48

→ DAEVA 美債正二蛙： 05/15 13:48

推 kami0857 只有債蛙受傷的世界 05/15 13:50

→ aimlikenoob 一片悲觀好想抄底 05/15 13:51

推 jim543000 股票從23到21這樣賺多少 05/15 13:52

推 KinoSang 大家是把對哲哲的厭惡投射到債蛙身上了嗎 05/15 13:53

推 yayan1010 看股跌時債蛙的嘴臉，被酸剛好而已 05/15 13:55

推 repast 羨慕債蛙又能撿便宜了嘻嘻 05/15 13:55

推 HEINOUS https://i.imgur.com/j4gux5c.jpeg 05/15 13:57

→ HEINOUS 魔法是想像的世界美債收益也是 05/15 13:58

推 hkcdc 有問最懂美債的分析師嗎？ 05/15 13:58

推 zhi5566 我的債大概只有4/7號高興就哭到現在 05/15 13:58

推 MrStone 債市感覺快垮了 05/15 13:58

推 strlen 不忍酸 05/15 14:00

推 zhi5566 台灣這兩年撿便宜的非常多穩穩領4% 免稅美國不會 05/15 14:02

推 ptttpt 就是對川普的未來執政不信任講那麼多做啥 05/15 14:02

→ zhi5566 倒靠根本和詐slogan一樣 05/15 14:03

噓 arthur52 笑死人，川普救股市，結果債市倒 05/15 14:03

→ akirapai 債券基金根本沒跌 05/15 14:04

推 fir191938 繼續攤平啊 05/15 14:04

推 CaTkinGG 沒用的債蛙會說你債酸反指標 05/15 14:08

推 weegee1219 只能說對折長害人不淺 05/15 14:09

推 MiMiShoes 告訴我你還有錢 05/15 14:09

→ awenracious 安心信賴美債 05/15 14:10

噓 VincentZeda 穩穩領四% 兩天匯損8%繼續自慰蘇胡沒關係 05/15 14:11

推 zhi5566 其他美股ETF也有匯損但這幾天也漲回來債就是沒有 05/15 14:13

推 ilike1022 99美債 05/15 14:13

→ zhi5566 天完的一天比正二還不能放 05/15 14:13

推 VincentZeda 美債解放日那周洗盤就知道空頭要升到5%了 05/15 14:15

→ VincentZeda 看不出來那邊洗盤做美債不會賺錢的 05/15 14:16

推 VincentZeda 現在TLT 破區間準備收你們這些停損債蛙流動性賺錢 05/15 14:18

推 ericq 本多必勝 05/15 14:18

推 uxy82 什麼崩！殖利率越來越香了好嗎！雖然我沒買 05/15 14:18

推 LINPINPARK 別怕好不、股票大跌也有一百個理由 05/15 14:20

→ s074074qq 川普完全沒想到老鮑頭能這麼鐵不然年初他在意的關 05/15 14:23

→ s074074qq 稅美元弱勢債券利率三個都處理兩個了 05/15 14:23

推 lucky466 不用怕，為了不用繳所得稅質押再質押 05/15 14:24

推 chinaeatshit 不要發利息不就解決了 05/15 14:25

推 ChoiceLife 99債蛙 05/15 14:26

推 libramog 救救美債救救我 05/15 14:30

推 lolpklol0975 https://i.imgur.com/tdtD7uY.gif 05/15 14:30

噓 King5566 我要進場了 05/15 14:35

→ skuutama1122 有些標的是破底翻美債只有破底沒有翻 05/15 14:35

推 square 鮑魚翻出來 05/15 14:38

推 sunsamy 我有債，我驕傲！PEICE！ 05/15 14:38

推 mmm9poo 死光 05/15 14:41

推 tonylolz 之後有0元的可以攤 05/15 14:41

推 kkchen 美國應該加速實施新一輪的QE,以解決美債問題，況且 05/15 14:41

→ kkchen 美國沒有通膨的壓力直接將利率降為0。 05/15 14:41

推 no10798254 快點找哲哲取暖 05/15 14:41

噓 elmo0155 原來美債才是最大的風險 05/15 14:49

→ billionaire https://i.imgur.com/JLFiUdk.jpeg 05/15 14:56

→ IBIZA Mr Too Late 05/15 14:59

→ g007 殖利率高檔的利空消息，懂的就懂。@@ 05/15 14:59

推 abc0922001 我現在要開始買BNDW了，比例跑掉了 05/15 15:02

推 alau 看來差不多可以補了 05/15 15:05

推 donod 6%再叫我 05/15 15:06

推 VAAAVVAAVVVA 00680快玩成日圓正二的樣子了嗚嗚嗚 05/15 15:12

→ lockeyman 我獨自崩跌？ 05/15 15:16

推 cocomashow TLT 有Fed看著到還好反而是台幣匯率滿滿一整個問 05/15 15:28

→ cocomashow 號 05/15 15:28

→ z256418 債券義警！？再繼續做空債券，小心川普把你們全部 05/15 15:29

→ z256418 送去監獄當獄警0.0 05/15 15:29

推 MartinTW 哲哲不知道幾折了 05/15 15:53

推 fantasyscure 市場疑慮的利空就不會是真正的利空 05/15 15:54

→ moustique 只有台灣房價才是送分題 05/15 15:57

推 drcula 我是好奇，美債真的有可能“對折”嗎？，哈哈哈 05/15 17:05

推 Fuzishan 99金蛙 99債蛙 99空蛙 05/15 17:19

推 yayan1010 台幣到13不只對折還會跳樓 05/15 17:24

推 qoo10067 我今天5%我就進場了 05/15 17:39

推 huabandd 十個？這麼能掰 05/15 17:54

推 qoo10067 只要川普取消關稅噴上天就只是人為影響 05/15 18:06

→ qoo10067 股市再跌也是狂恐嚇 05/15 18:06

→ bohla 說個笑話買美債 05/15 20:28

推 WusoAiwen 99美債 05/15 20:35

噓 fivemoonsky8 相信折折 05/15 21:03

→ yuinghoooo 嘣嘣嘣引擎發動落風引擎發動 05/15 21:36