一、 中鼎2023年和2024年營收翻倍，但獲利卻不如預期的原因找到了，主要就是美
國子公司被BKRF卡了新台幣約196億(約6.1億美元)現金流，之前看中鼎發布的第四季財報
中有看到已在BKRF的廠房有設定地上物抵押權，我認為最壞的情形就是這樣了，因為中鼎
這邊的資料較少，主要是從BKRF的母公司GCEH(美國上市公司)那邊找，就我個人整理後的
資料分享如下：(若有錯誤再不吝給予指教)
https://imgur.com/a/0dc4Ben
二、 BKRF煉油廠已完工並已經開始生產：根據 Global Clean Energy Holdings（
GCEH）於 2024 年 12 月 20 日發布的新聞稿，BKRF 已正式投入商業運營，每日生產約
25 萬加侖的可再生柴油，具備每年生產2.1億加侖可再生柴油的能力。BKRF 與埃克森美
孚（ExxonMobil）簽訂了可再生柴油的專屬採購協議，確保其產品有穩定的市場需求。以
市售價每加侖約3塊美元，若每年生產2.1億加侖年營收約6.3億美元，但因為是賣給
ExxonMobil，打7折，每年營收仍有4.4億美元，在未來循環經濟、低碳的大趨勢下，若成
本控制得宜，應該可以獲利。
三、 BKRF和中鼎美國子公司的爭議：要從2023年說起，2023年4月對BKRF提出仲裁請
求5.5億美元，2023年12月雙方達成臨時和解協議，BKRF同意支付3.6億美元，從煉油廠完
工後分30個月支付並加上利息(2024年6月30日利息是9%)，中鼎同意把剩下工程完成避免
停工。因為是臨時和解協議，雙方仍保留未來求償等權利。到了2024年雙方金額仍喬不攏
，10月BKRF片面終止合約，2024年12月中鼎再次提出仲裁，要求總共應支付7.6億美元(合
約上限最高價格)，期間BKRF共支付1.5億美元，尚有2.1億美元的應付帳款，另外再提列4
億美元的或有負債和3650萬美元的利息，成為壓倒駱駝的最後一根稻草。因為BKRF截至
2024年9月30日財報，總資產約15.98億美元、負債也差不多約15.8億美元，認列此筆4億
3650萬美元的或有負債後，總負債已超過20億美元，資不抵債，於是有聲請重整的想法。
四、 因為煉油廠完工後，中鼎有設定地上物抵押權，這是保障承攬人，我國也有類
似規定，稱為承攬人的法定抵押權。其設定的抵押金額是9.49億美元，昨日晚間重訊說明
時財務長有提到，抵押權設定高於債權很多。BKRF目前僅支付約1.5億美元，因此中鼎認
為尚有6.1億美元未付(即新台幣196億台幣)，金額方面目前雙方仍在走仲裁程序，尚未見
到最終確切的金額(中鼎宣稱是196億台幣、但BKRF不認為是這個金額)。不過BKRF有退讓
的跡象，原因是，現階段無法依照2023年12月暫時和解協議於煉油廠完工後開始分30個月
支付中鼎2.1億美元，而煉油廠上有中鼎的抵押權，萬一中鼎直接就抵押物聲請拍賣取償
，對BKRF來說好不容易蓋好的廠房，也開始順利營運了，然後就沒了，因此積極與中鼎等
債權人協商。在重整協議草案也有提到這2.1億BKRF將煉油廠完工的30個月內分期支付，
其他金額爭議等仲裁判斷結果。
五、 達成本案關鍵重整協議，依照目前草案內容，中鼎將獲得BKRF公司55.6%的優先
股，Vitol Americas Corp.債權人同意提供1億美元貸款(vitol Group集團很大咖，也是
做能源的)、其他債權人提供7500萬美元貸款、中鼎提供7500萬payment facility，共2.5
億美元來支持重整期間的營運。因重整協議草案已達96%債權人同意簽署，法院預計會在
120天內核定約今年8月左右核定公告。
六、 重整協議草案對中鼎有利，若法院核定下來，取得BKRF公司55.6%的優先股(以
資產來看相當於8.8億美元)，將成為BKRF主要股東(詳細條件要等核定公告)，進可攻退可
守，若將來營運良好，可留著當金雞母或出售持股或整廠出售以收回資金；若營運不佳，
則回到拍賣取償或整廠出售的想法。怎麼樣都不可能需要到全額認列虧損。以最極端的方
式假設現在直接聲請拍賣取償，按照中鼎所說投入成本是9.49億美元(約新台幣300億)，
拍賣65折以上即可收回196億台幣的應收款，還不至於需要認列虧損。
七、 本爭議對中鼎的影響及可能的發展：
(一) 大家看公告內容以為中鼎要認列虧損196億台幣，依目前資料來看現階段不至於
需要認列虧損，原因是這筆196億工程款已經支付出去但還沒收回的債權，且是有設定抵
押權，依照重整協議草案將取得BKRF公司55.6%的優先股，目前財報中是列在長期應收款
項。
(二) 這件爭議從2023就開始，一直到2024年底，中鼎被卡了196億台幣的現金流回不
來，無法認列獲利，因此呈現營收倍增獲利持平的現象，但這兩年EPS仍有2塊多，並發放
2塊股利，目前帳上還有200多億，所以我認為獲利最差的情形就是這樣了。2024年7月間
因為2筆仲裁判斷判賠，合計影響EPS約1塊，不然2024年的獲利至少是3塊。
https://imgur.com/B1UfEkm
(三) 當時會接這個工程我猜是想打入美國市場，因為中鼎一開始就知道BKRF沒那麼
多錢可以蓋廠，但中鼎仍然同意先墊款出資興建，中間一直追加款項直到完工，蠢，換做
一般工程公司下一期款項沒收到就停工了，中鼎還可以繼續蓋下去，去年美國子公司總經
理換人了，我認為跟這件事脫不了關係。
(四) 什麼時候可以收回款項？目前看不到完整的重整協議草案，須等法院核定通後
才看得到。從資料上來看，中鼎每次請求講的金額都不一樣，2023年請求5.5億美、2024
年請求7.6億美元、設定抵押時宣稱投入高達9.49億美(我認為應該有灌水成分，所以對方
也想藉此耍賴)，但BKRF沒有爭議的就只有3.6億美，其他部分暫列為或有債務，因此中鼎
所宣稱的196億台幣工程款未收回，雙方還有爭議，目前正等仲裁判斷結果。
本件爭議終於讓中鼎覺醒，沒有好的獲利條件的工程案是不會接的，晚間執行長已經有說
明會檢討改進，接案上更趨於嚴謹，期待將來反應在財報上。
(五) 中鼎是否仍值得持有？我自己仍然持有，若有更好的價位再持續買進，祝福大
家在投資道路上都能一帆風順，謝謝。
https://imgur.com/mOhWRBa
https://imgur.com/lfkZOVA
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~我的四個特徵~
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快□ □ ? 勇> □
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王建民的手臂 金城武的外表 蜘蛛人的體魄 巧克力球的技術
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※ 編輯: pieceofpaper (123.192.90.115 臺灣), 04/18/2025 08:52:39
推文 (180)
→
gtaped05550
好的 買
04/18 08:53
推
GoodmanYY
樓下買
04/18 08:53
推
lyenia
給樓下買
04/18 08:54
推
okderla
好吧，10元收
04/18 08:54
推
jerry10307
金牌會計師出動
04/18 08:54
推
Usmall857
我OK！您先買!!!!!
04/18 08:54
推
loveup
大哥你有三百張
04/18 08:55
推
YOYOISGOOD
39張…祝福你了 保重
04/18 08:55
推
Benjamin901
你先買
04/18 08:55
推
kiversonx17
我會買他的金雞母
04/18 08:56
噓
neowfish
好了啦 不要害人了
04/18 08:57
推
aaa80563
給有需要的人彎腰撿鑽石
04/18 08:57
推
luke0407123
我ok給大媽買
04/18 08:58
推
bluesky262
我OK你先買
04/18 08:58
推
event1408472
我ok大家買
04/18 08:58
→
krezev
10塊我當樂透買，下市就算了0.0
04/18 08:59
推
fuhoho
好
04/18 08:59
→
hoks
一字鎖了
04/18 09:02
噓
a6435966
買下去大概未來10年沒股利領，買心酸的？
04/18 09:02
→
qwqwz
其實不太懂像這種股價長年波動不大有配息的標的明
04/18 09:02
→
qwqwz
明就不少 暴雷以後卻還堅持存下去的心態 這種標的
04/18 09:02
→
qwqwz
賺不會賺太多但已經告訴你現在會虧很多還有可能不
04/18 09:02
→
qwqwz
配息 風險報酬完全不匹配
04/18 09:02
→
jokem
不重要了 問會計師
04/18 09:03
→
j0588
我只想知道中鼎子公司先墊付這麼多工程款的錢是從哪
04/18 09:03
→
j0588
來的？
04/18 09:03
→
j0588
如果是跟銀行借的現在美國利率這麼高一年利息支出多
04/18 09:03
→
j0588
少？中鼎財報上應該沒揭露吧
04/18 09:03
推
ynd
綠燈惹
04/18 09:04
→
hoks
瞬間虧14萬的感覺如何？
04/18 09:05
推
YOYOISGOOD
原來第一張圖是寫300張 太猛了點
04/18 09:05
→
hihi29
我OK你先買
04/18 09:06
→
k85564
整廠出售有人買嗎
04/18 09:06
→
hoks
如果300張，開盤瞬間噴掉100多萬…
04/18 09:07
推
a89182a89182
做好風控
04/18 09:07
→
j0588
如果是跟銀行借錢蓋廠光利息一年可能就10億以上，反
04/18 09:08
→
j0588
映到中鼎財報未來幾年eps應該都是虧損
04/18 09:08
→
bluesky262
要也是兩三根之後才買 昨天買30張看不太懂
04/18 09:08
推
hagai0407
是覺得有對帳單了、有長文分享，說聲感謝分享不難
04/18 09:08
→
hagai0407
吧？感謝分享
04/18 09:08
→
bearq258
11萬張賣單
04/18 09:09
推
a89182a89182
你又知道會有兩三根？ 這純屬抬槓而已吧
04/18 09:09
推
ilike1022
我OK 你先買
04/18 09:09
推
avavgirl
昨天就一根長黑空單也大增 是不是有內線阿 嘻嘻
04/18 09:10
推
rodica
會贏喔~
04/18 09:10
推
MontoyaX
我是打算20以下再繼續接
04/18 09:11
推
blitz1991
為毛昨天買 今天買不更好？
04/18 09:11
推
ianbh
等低於10塊再進場
04/18 09:12
推
firstneko
我ok 你先買
04/18 09:12
→
hoks
好奇潛在虧損超過2個資本額股價應該多少
04/18 09:13
推
centaurjr
有其他更好的股票有必要賭這個嗎XD
04/18 09:14
推
snobbish
你看到昨天的融券應該會很不爽
04/18 09:14
推
hakkacandy
再吃一根
04/18 09:14
推
restart1234
無限攤平之術
04/18 09:15
推
LLSBOY
這價位賣不下去了，只能說....套著配（最怕連配都
04/18 09:16
→
LLSBOY
沒有
04/18 09:16
推
TMDkid
推中鼎王
04/18 09:16
→
blitz1991
都知道暴雷還昨天買 讓子彈飛一下不好嗎
04/18 09:18
→
Aleppo
先等空單回補 昨天增加的空單 一定更清楚公司營運
04/18 09:19
→
lobotime
搶短失敗
04/18 09:20
→
sarspieya521
家人只買了兩張還套在40幾塊QQ
04/18 09:21
推
hchsmonkey
這件事情昨天就知道啦 所以跌停不意外 只是中鼎的債
04/18 09:23
→
hchsmonkey
權優先順序如何？會不會到時候也還是變成呆帳
04/18 09:23
推
yuen1029
有單推
04/18 09:23
噓
leo32145
吃到兩根綠棒，怒噓。
04/18 09:24
推
ZZ321
信你一次 我今天信貸歐印
04/18 09:24
→
onepiece7
Bro你接早了，還有好幾根要反應
04/18 09:26
推
carbooming
還好先跑了
04/18 09:27
推
iammi21
跟股票談戀愛？ 一堆股票可以買，想開一點
04/18 09:28
→
joy510324
下禮拜再來
04/18 09:28
→
takingblue
先鎖5天再說
04/18 09:29
推
owen5611
付出196億就能讓白豬替你工作
04/18 09:29
推
lakershank
46塊榮登恥骨最慘,呵..呵呵
04/18 09:30
推
Panasonic
10元我撿10張
04/18 09:34
→
yuyulin9168
中鼎吃完跌停後續要在爬上來要很久放著不划算有更
04/18 09:35
→
yuyulin9168
好的
04/18 09:35
推
youzi1114
他之前配的不差了吧
04/18 09:36
→
youzi1114
中技社給了這麼多獎學金支持一下xd
04/18 09:37
推
keysoon
最大的問題應該是這家生質能源公司能不能賺錢
04/18 09:39
→
keysoon
沒賺錢一輩子也還不了錢
04/18 09:39
→
Roderickey
中鼎這種收帳兩光公司 財報是真的嗎.. XDD
04/18 09:40
→
Roderickey
證交所金管會該查一下了吧
04/18 09:40
→
joy159357
短線先不要買阿 會計師簽再說 不然下市變壁紙
04/18 09:43
推
qa1122z
急了
04/18 09:44
推
slayer0919
會贏喔
04/18 09:44
→
qa1122z
http://i.imgur.com/4qpJ2d6.jpg
04/18 09:44
→
neowfish
昨天聽那兩位高層出來講話 讓我決心永遠不碰這支
04/18 09:45
→
qa1122z
http://i.imgur.com/jis1jx7.jpg
04/18 09:46
推
mcgrady12336
要撿等打開再撿就好了
04/18 09:46
→
qa1122z
http://i.imgur.com/ETvNQof.jpg
04/18 09:47
推
jasonsby
哈哈 昨天跟今天唯一跌停板的上市公司
04/18 09:47
→
sdhpipt
收帳收不到還算正常 畢竟工程業都是這樣 XD
04/18 09:48
→
lluunnaa
謝謝分享~
04/18 09:50
→
piece1
工程業都是最後才收錢嗎?
04/18 09:51
→
qa1122z
不是
04/18 09:52
→
qa1122z
又不是智障
04/18 09:52
推
on32
敢買的人真的猛 給推了
04/18 09:53
→
on32
還好我爸N前年就退休+中鼎股票50就出清了
04/18 09:53
→
qa1122z
一般是倒尾款，不會全部都沒拿，會這樣通常是內神通
04/18 09:54
→
qa1122z
外鬼，窩講的是外面喔，不是指本案喔
04/18 09:54
推
Roderickey
只能說這邊壞人真多 小白要看清楚
04/18 09:55
→
qa1122z
一般聽到業主沒錢還做的下去也不容易啦
04/18 09:55
→
qa1122z
嘻嘻
04/18 09:56
推
qa1122z
http://i.imgur.com/4qpJ2d6.jpg
04/18 09:58
推
asidy
就怕被下市阿
04/18 09:59
→
qa1122z
這邊是股板，再貼一次，日行一善
04/18 09:59
推
krezev
其實他也只能硬著頭皮蓋，蓋好了至少還有可能有處
04/18 10:01
→
krezev
分權利，爛尾是連賣都賣不掉0.0
04/18 10:01
推
kevingo0215
好的，10元準備進場
04/18 10:01
→
sam861kk
說真 中鼎這種營造公司 你說他要轉行去碰新能源 然
04/18 10:02
→
sam861kk
後不照傳統工程進度請款 想押寶 對股東本身就是一
04/18 10:02
→
sam861kk
件壞到不能再壞的事
04/18 10:02
推
hypolen
跟一張崑鼎
04/18 10:04
推
joeboy
丸子，一根招待
04/18 10:05
→
sam861kk
營造最重要的是現金流 先況且不提未收帳款 196億聯
04/18 10:06
→
sam861kk
貸銀行的利息支付方式 財報也沒有揭露 結論就是可
04/18 10:06
→
sam861kk
以買 但不是現在買 這家的營運高層有很大的問題
04/18 10:06
推
joeboy
196虧損這個認列下去，eps剩多少，給你攤兩年，一
04/18 10:12
→
joeboy
年100億欸
04/18 10:12
推
cityhunter04
專業分析給推，但市場的見解好像不是這樣
04/18 10:16
推
dodobaho
我是大致同意啦，但現在一堆比這更好的，幹嘛買這？
04/18 10:16
推
vava5566
300張，好猛
04/18 10:18
推
k91011022
欣陸跌很慘 建議換過來
04/18 10:23
噓
killerbbt
拜託 你多買幾張 我4張掛市價排隊中
04/18 10:30
推
Roderickey
早上可轉債拉那一波是不是公司買的? 沖銷還債
04/18 10:30
→
Roderickey
買88還100的債 賺翻了
04/18 10:31
→
Roderickey
可憐那些發行就溢價買的人了 被掏空
04/18 10:32
→
hypolen
欣之前在印度也賠很多 花一陣子轉骨
04/18 10:32
推
Morphee
幹這垃圾股 囤垃圾幹嘛
04/18 10:33
→
realbout
訊號來了~
04/18 10:39
推
MarcoAlias
會不會是39股
04/18 10:47
推
tinoooii
如果會下市，反而可以買~~
04/18 10:50
→
tinoooii
而且真的像你所說的中長多~~
04/18 10:51
推
followaymis
中長是多長
04/18 10:56
推
DustinFu
有錢不如買其他的,這風報比交給勇者買
04/18 11:02
推
maniaque
那麼樂觀長多, 可以現在去all in ,救救下車者
04/18 11:04
→
maniaque
拿契約書去開信用狀還是貸出工程款,都要利息的
04/18 11:06
推
mobusaiko
幫夕陽產業蓋廠房然後還墊錢？幾億美元的生意抽成
04/18 11:12
→
mobusaiko
很香吧
04/18 11:12
推
Voony
一年配2元，五年不領息，30以下再來看！
04/18 11:16
推
waeting
這比功德還功德！
04/18 11:18
推
chuzan
跟我專案PM說的一模模一樣樣
04/18 11:23
推
Roderickey
終於把垃圾出清了 謝謝接盤俠
04/18 11:33
推
Morphee
林大戶都停損跑了
04/18 11:35
推
stlotwa
我等打開再進場
04/18 11:35
推
Roderickey
整間給崑鼎進焚化爐燒一燒
04/18 11:37
推
budaixi
==怎不去買台塑四寶
04/18 11:53
推
becksue26
腰痠撿不動
04/18 11:55
→
abc21086999
99我
04/18 12:03
→
abc21086999
https://i.imgur.com/Qf0EYW2.png
04/18 12:03
推
PaulOneil1
昨天那兩位發言人講的那麼心虛你還敢進場喔
04/18 12:08
推
Athas00
一天25萬，一年也才生產9千萬，怎會算成2.1億?
04/18 12:10
→
Athas00
實際產能只有9千萬的話，BKRF就不值估算的價了
04/18 12:12
→
Avary88
怎麼子公司崑鼎沒一起跌停？
04/18 12:12
推
krezev
估值也可能是孤注一擲0.0
04/18 12:21
推
asdfonly
先轉給我的小chatgpt看...
04/18 12:22
→
faultless
等打開在來觀望
04/18 12:22
推
asdfonly
小chat說不需認列呆帳,有足夠抵押,60以下可布局...
04/18 12:30
推
ntust661
現在誰敢投資 其他標的不是更好嗎...
04/18 12:30
→
asdfonly
小chat是不是想害我
04/18 12:30
推
fishV
認真長文，推
04/18 12:42
推
klinjohndoe
說不定一百萬只是人家一個月收租的錢啊
04/18 12:50
推
nosugartea
“沒好好的獲利條件不接”？你一定不懂中鼎，嘻嘻
04/18 13:05
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Beamslee
「中鼎被卡了196億台幣的現金流回不來，無法認列獲
04/18 13:08
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Beamslee
利」 是不是誤解了什麼
04/18 13:08
推
RITTY
加油，我先砍了大部分，等落底買回
04/18 13:14
推
ms0084230
持有300張，又有認真文，推一個！
04/18 13:25
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onepiece7
長老今天肯定進場低接
04/18 13:42
推
littleshan30
會計師表示：有經過我同意嗎
04/18 14:36
推
ntoufatman
買中鼎二啊
04/18 14:44
推
guowei616
我OK 你OK 股版不OK 到底買不買
04/18 15:48
推
jerry10307
有點傷心，工程龍頭，人人喊打….
04/18 17:10
推
iesideru0520
買這隻是為了穩，看苗頭不對36跑了，祝福～
04/18 17:37
推
diguachi
推分析
04/18 18:43
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tsuneo
原本是為了穩收股利...但想起光頭王的案例..嗯
04/18 18:50
噓
e73103999
淨值….保重……下市就死翹翹……
04/18 20:16
推
boreas224
去年底40.7買，純看技術面42賣掉了，運氣不錯XD
04/19 00:43
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JKjohnwick
套爛
04/22 19:16
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lenz0729
如果到10塊 可以賭一波反彈
04/23 01:07
噓
lpmybig
股版壞人多
04/23 01:52