美債殖利率為何異常飆升？花旗給出真正答案
2025.04.13 15:59 工商時報 方明
https://www.ctee.com.tw/news/20250413700443-430701
近日美債殖利率攀高不僅讓川普政府緊張，也引發市場諸多猜測，花旗最新報告指出，美
債近日的動盪更可能是由於市場對美債需求下降的擔憂所導致的「買家罷工」，而非實際
的外國投資者拋售行為。
美國指標10年期公債殖利率11日一度衝高至4.59％，創下今年2月來最高水準，終場上漲9
個基點，收在4.486％。10年期美債殖利率在一周間上揚超過50個基點，創下2001年11月
來最大漲幅。
此外，30年期美債殖利率11日上升3個基點，收在4.87％，創下1月以來最高水準，單周升
幅創下1982年來最高紀錄。
在這波關稅引發的市場風暴中，美債殖利率異常大漲，與過往的投資信念背道而馳，市場
推測，或因中國與日本拋售美債，導致殖利率狂飆，也有一說是避險基金的「基差交易」
。
花旗Jabaz Mathai團隊在11日中的研究報告指出，儘管美債市場出現了拋售，但期貨基差
並未顯示出明顯的壓力跡象，通膨保值債券（TIPS）的實際利率下跌幅度也大於名義利率
；4月2日至4月9日期間，外國官方持有的美債甚至增加了30億美元。
花旗表示，這意味著，近日的美債市場動盪更可能是由於市場對美債需求下降的擔憂所導
致的「買家罷工」，而非實際的外國投資者拋售行為。
買家罷工（buyers’ strike）是指投資者因對市場前景或政策不確定性而拒絕購買某些
資產的現象。2023年的買家罷工持續了數月，最終通過財政部和聯準會的聯合聲明才得以
結束。
為避免類似情況重演，花旗提出四項潛在解決方案，包括豁免補充槓桿率、停止量化緊縮
、調整國債回購計畫以及取消20年期國債。
心得
最近美債殖利率飆得很兇，不是因為外資狂賣，而是投資人看不清前景，選擇暫時不買單
，出現所謂的「買家罷工」。花旗說這才是關鍵原因，建議要靠政策像是暫停縮表或調整
回購計畫來穩定市場。不然波動還會持續，接下來走向很值得留意。
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 220.135.112.163 (臺灣)
※ 文章網址: https://webptt.cc/bbs/Stock/M.1744553339.A.9EE.html
推文 (79)
推
rohank
名詞一堆，就沒人要買阿
04/13 22:11
→
kmtkmtkmt
好了啦 誰叫你出來消毒的
04/13 22:12
→
ev331
哪個買家 本來有一堆衝進去買耶
04/13 22:12
→
kmtkmtkmt
股價剩1/10的咖 哈哈
04/13 22:12
→
puritylife
＝＝都是沒人買的意思啊
04/13 22:12
→
ev331
衝到93 結果降到87 要確定耶
04/13 22:13
推
gk1329
債酸起飛
04/13 22:13
→
puritylife
在那邊拐彎 結論就是賣的多買的少不是嗎
04/13 22:13
推
cprodi
聽君一席話 如聽一席話
04/13 22:13
推
akito555
就沒人要的意思
04/13 22:13
推
sova0809
滯銷 就這麼簡單
04/13 22:13
→
cprodi
明明就是被狂賣 消毒啥 乾
04/13 22:14
推
fafcfh
意思就是「美債沒人敢買！（台灣政府除外）」
04/13 22:14
→
cprodi
沒人買另外一個角度是 賣的人很多
04/13 22:14
推
MIM23
民主黨罷工
04/13 22:15
噓
JohnyDamon
不就賣的比買的多 就跌了 講一堆有的沒的
04/13 22:16
推
komengtu
99巴西債券
04/13 22:16
推
vincent0911x
沒人買+有人丟+基差交易 實際根本沒人知道答案
04/13 22:17
→
bnn
下跌就是賣的人多買的人少
04/13 22:18
推
Hina
賣的人 >>>> 買的人 就這麼簡單
04/13 22:18
→
joggingwang
就是沒人買，很多要賣，才會大跌，蔣幹化喔
04/13 22:18
→
Hina
現在大家是想知道誰賣的
04/13 22:18
推
cprodi
我比較相信槓桿開太大一堆人賣債補錢
04/13 22:19
噓
a0808996
沒人要買 但要賣的很多
04/13 22:19
→
a0808996
以股票來說就是 外盤沒人買 內盤拼命丟
04/13 22:20
推
Tohkachan
可以確定就是接盤的人表少了
04/13 22:21
推
wernetizen
不是拋售，只是買的人少
04/13 22:21
推
acidrain
FED先出來收拾殘局吧 外債的信用崩潰了
04/13 22:22
推
a5480277
我怎麼覺得這就是說賣的人比買的多 不就拋售
04/13 22:23
推
antineutrino
美債本來該是無風險 結果發現川普什麼都敢做 誰買?
04/13 22:23
推
kmtkmtkmt
爽喔 被川普玩爛了 死好
04/13 22:24
推
YLTYY
不是賣太多、是沒人買 。當然了 我們說的是美債
04/13 22:25
推
d8613518
大家都怕川普真的強推無息美債XD
04/13 22:25
推
qdto
買家縮手引發連鎖效應
04/13 22:27
推
peterj0727
啊就大家狂拋美債，分母減少，殖利率還不上升，就
04/13 22:31
→
peterj0727
像E = mc2這個公式這麼基本簡單，還要你花旗來給答
04/13 22:31
→
peterj0727
案
04/13 22:31
→
Brioni
美元QQ
04/13 22:32
推
playboy007gy
不是跌停 只是沒有人買
04/13 22:32
推
ab4daa
99TLT
04/13 22:35
噓
dickey2
賣的比買的人多~原來花旗水準跟我們一樣而已
04/13 22:38
推
j0588
就股市賠錢嚇到 當然先停看聽啊
04/13 22:42
推
bsnid
美國信用玩掉了啊 誰要買
04/13 22:43
推
apolloapollo
笑鼠 就是垃圾大家都蛋雕而已
04/13 22:46
推
s881720
不是拋售 是買家罷工
04/13 22:46
推
hotsauce1111
就長短看法不一 長期持有的才不管這種情況 玩短線
04/13 22:50
→
hotsauce1111
的才在那邊靠腰
04/13 22:50
推
a069275235
這種硬凹幹話聽起來莫名的親切 >//<
04/13 22:54
→
karcher
買家不買叫罷工。買家好像只能買，快笑死
04/13 22:56
推
stlinman
台股大跌是不是也是「買家罷工」導致的?
04/13 22:58
推
obovqq
別再洗地啦 笑死☺☺☺
04/13 23:06
→
moustique
過些日子，該大買還是得大買
04/13 23:08
推
zusuki
取消20年國債是啥意思啊？
04/13 23:30
推
pikaq
反著看，那些銀行都是幫主子洗地，讓投資散戶個接盤
04/13 23:40
→
pikaq
的。
04/13 23:40
推
dabih
20年國債就是流通性最差的國債，把部分移到10年 部
04/13 23:40
→
dabih
分移到30年 是個方法
04/13 23:40
推
dabih
前陣子各期SOFR 和EFFR的利差波動，也是顯示流動性
04/13 23:43
→
dabih
問題；這可能也兼接影響債市
04/13 23:43
→
maniaque
想下車的機構/國家多,想上車的機構/國家少,就上去了
04/13 23:46
推
heyjude1118
大家怕百年債成真啊，要等關稅談判結果出來再說
04/13 23:49
→
heyjude1118
包括美元貶值，先反應海湖協議
04/13 23:50
噓
allen1988
殺殺美債正2仔
04/14 00:00
推
allen1988
補
04/14 00:06
推
ixiuxiudan
買美債 好揪心
04/14 00:07
→
gostt
就是一堆人在賣 沒人買 整篇廢話
04/14 00:14
推
winner0429
2天殖利率飆了0.7% 絕對是有機構在做空啦
04/14 00:57
推
gghost1002
都要被倒債了 就沒人要 偏偏台灣外匯存底一堆美債XD
04/14 02:32
→
gghost1002
D
04/14 02:32
推
k798976869
流動性危機 只要fed出來宣布有多少收多少就沒事惹
04/14 06:27
推
sten5453
創造新名詞嗎
04/14 07:08
→
Mustang428CJ
這是某種程度的你不買、我不買、明天降五百....XD
04/14 08:05
推
tinoooii
取消20年的？那30年的咧？全改100年好了，就是要美
04/14 08:15
→
tinoooii
國全贏就是了，啥鬼啦？？？
04/14 08:15
→
huabandd
沒人要買，降價，拋售，降價，差不多啦
04/14 09:42
推
moneywinner2
有人賣、沒人買 -》 跌
04/14 10:17
推
aquarish
創造這名詞的意義是啥=_=
04/14 12:20
推
yachibu
日本售美債、美國購回美債。我能解讀為美國減少財政
04/14 13:02
→
yachibu
赤字嗎
04/14 13:02