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作者daisybubble (黛西泡泡)
標題[情報] Howard Marks對關稅的評論
時間Sun Apr 6 22:07:16 2025
原文PTT 原始連結 ↗
標題：Oaktree's Howard Marks on Credit Yields, Trump's Tariffs 來源：YouTube - Bloomberg Television (公司名、網站名) 網址：https://youtu.be/KpnUyGM5M-I?si=C1t2qXom2X_SAcda
(請善用縮網址工具) 內文： 一直以來都很喜歡讀Marks的memo，還有不定期的演講或專訪， 他總是能把艱澀的金融概念用淺顯易懂、有邏輯的方式陳述。 這個影片是2天前Marks接受Bloomberg專訪，看板上似乎還沒人分享， 以下摘要幾個與關稅有關的重點： (註：以下為個人大略的翻譯，可能無法100%精確傳達Marks的意思， 建議還是直接收看影片。) 1.這波關稅造成的環境改變可能是Marks職涯見過最大的。 二戰後的自由貿易、全球化，美國（或全球）受到貿易的好處達數十年， 每個國家製造自己最擅長的東西，以低成本製造並外銷他國， 再從他國換取自己不擅長製造的東西，每個國家都因此受惠。 義大利生產並外銷義大利麵、瑞士生產並外銷手錶，兩國都因而得到好處， 試想當國際貿易消失，義大利必須自己製造手錶、瑞士必須自己生產義大利麵， 兩國整體人民福祉會如何改變。 2.美國從全球化受益極大，Marks 10年前撰寫的memo提到， 美國過去25年的耐久財成本降低40%（經通膨調整），貿易讓低成本財貨得以流通， 可以有效抑制通貨膨脹（Keep a lid on inflation）。 關稅目的是要促進美國本土就業，但會帶來的就是美國較高的製造成本，以及隨之 而來的較高通貨膨脹，最後終究有人必須吸收多出來的成本。 3.Marks維持一貫立場，不預測市場也認為市場幾乎無法預測， 而目前關稅政策對市場未來影響的混沌不明，更進一步增加預測的難度。 4.美國仍是最值得投資的市場，但值得的程度較以前已有所降低， 因為以前讓美國得以成為最值得投資市場的條件已不復見，包含 （1）法治（rule of law） （2）結果的可預測性（predictability of outcomes） （3）美國過去財政赤字是因為美元讓世界各國買單， 美國政府就像有張額度無限的印鈔金卡，可以恣意發債， 反正世界各國都很樂意買單，美國似乎永遠也不會收到帳單。 但現在關稅影響下，若與各國關係生變，這樣的「特權」是否會有所改變? 當美國開始收到各國的帳單、信用出現限制，對美國會是個真正的風險。 有些翻譯可能不到位，推薦大家都還是花點時間把影片看完~ -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 123.193.178.127 (臺灣) ※ 文章網址: https://webptt.cc/bbs/Stock/M.1743948439.A.4FD.html HM的原文是：...If we just make people mad, and say the U.S. is still a great credit, but I don't wawnt to hold their debts because look how they're treating me,... 白話說就是要是關稅搞到其他國家不爽，讓他國不再願意持有美債 的後果。 我自己覺得翻「關係生變」還算是比較保守了XD 不過還是感謝您的建議， 我在前面加個備註。 ※ 編輯: daisybubble (123.193.178.127 臺灣), 04/06/2025 22:49:47 ※ 編輯: daisybubble (123.193.178.127 臺灣), 04/06/2025 23:00:30

推文 (128)

→ budaixi 怕，感謝分享。 04/06 22:10
推 tlcam4507 不愧是 04/06 22:10
推 LeGend1118 感謝分享 04/06 22:10
推 matlab1106 就誠信沒了 長空 04/06 22:11
推 tony15899 謝謝 04/06 22:11
推 Iperfection 感謝分享 04/06 22:13
推 TokyoHard 有沒有Melody Marks的評論 04/06 22:13
→ jyan97 記得他2022就寫利率下降時代結束 04/06 22:13
推 ssarc 美國不可靠，所以習近平、莫迪和普丁都可以考慮了 04/06 22:14
推 qk3380888 怕 04/06 22:14
推 hatland86 感謝分享 04/06 22:16
推 etset 誰是Melody Marks? 04/06 22:16
推 heyjude1118 中俄最想的去美化，結果是川普發動 04/06 22:16
推 qscNERO 推分享 04/06 22:17
推 Smoltzy 川普這個失敗的商人不懂信用這兩個字的意義 04/06 22:17
推 qoqocat 推推 04/06 22:18
推 c928 意思就是美國自己不努力 04/06 22:18
推 RedLover1009 謝謝分享 04/06 22:19
推 tpta45855 那等川普下台後 美國不就又變得有信用了？ 04/06 22:19
推 snowish 自己把信用打壞的，不要怪其他強權無情 04/06 22:20
→ tpta45855 換個人上台 一切又恢復正常 04/06 22:20
推 sdg235 信用需要很長期建立，破壞只要一瞬間 04/06 22:20
推 Citer https://reurl.cc/gRQmOL 04/06 22:21
→ snowish 信任破壞就需要時間再累積，就算川普下台也沒那麼 04/06 22:21
→ snowish 快恢復，何況在那之前很可能就演變出新的經濟體系了 04/06 22:21
→ jyan97 川普下台後，去全球化還是不會變吧，除非中美分出 04/06 22:21
→ jyan97 勝負 04/06 22:21
→ sdg235 川普下台，鬼他媽才知道會不會又選出一個川普jr. 04/06 22:21
推 square 減持美債 04/06 22:21
推 LINPINPARK 讚喔，感謝分享 我來深讀 04/06 22:22
→ qoqocat 不過我沒有很認同最後一點講到的，貨幣信用下滑最主 04/06 22:22
→ qoqocat 要的點就是這幾年赤字真的太嚴重，這點巴菲特財報的 04/06 22:22
→ qoqocat 時候就有說到了，世界貨幣的地位不太可能被改變，光 04/06 22:22
→ qoqocat 是手上有能源的國家就不同意了XD 04/06 22:22
推 ssarc 習近平下台後，中國會有信用嗎 04/06 22:22
→ jyan97 拜登上台的時候其實也沒把川普關稅降回去 04/06 22:22
推 Homeparty 從要求台積電離開臺灣設廠，就慢慢走向區域化，日 04/06 22:23
→ Homeparty 本/德國/歐盟/美國都在想一樣的事情 04/06 22:23
→ qoqocat 其實老美光能源就能搞死很多國家了，他可是能源最大 04/06 22:23
→ qoqocat 出口國 04/06 22:23
→ Homeparty 全球化已死，已經是現在式 04/06 22:24
→ snowish 貨幣信用還沒那麼快，除非川普放著美債倒 04/06 22:24
→ qoqocat 限制出口，中東國家會立刻開心的當他好隊友 04/06 22:24
→ qoqocat 至於為什麼說有能源的國家不同意麻，你去看一下他們 04/06 22:25
→ qoqocat 錢袋子裡都是哪種貨幣的資產就好 04/06 22:25
→ sdg235 剛好相反，opec是加大出口一波，原油暴跌 04/06 22:26
推 k0611812 推 他很厲害 04/06 22:27
推 biore45 謝謝分享 04/06 22:27
推 josephpu 全球化真的要死了 04/06 22:27
推 zick8932511 說了等於白說 04/06 22:28
推 greedypeople Melody Marks 的影片要點開的話要注意旁邊有沒有人 04/06 22:29
→ nike00000000 謝謝分享 04/06 22:29
推 nakato 推 04/06 22:29
→ zick8932511 反正全球經濟會調整 美國不再重要 04/06 22:29
推 leon1757tw 覺得美債拉高就要跑 04/06 22:29
→ qoqocat 動腦吧lol 04/06 22:30
→ zick8932511 美國吃屎之後 台灣擔心被對岸併了 04/06 22:30
→ snowish 正是川普知道不能倒債，才搞東搞西、攪亂秩序 04/06 22:31
推 fay001 自古以來一個強大帝國的從興盛到衰敗的過程，往往 04/06 22:33
→ fay001 是從內部的因素造成的 04/06 22:33
推 westmoney 感謝分享 04/06 22:36
推 mew109 感謝分享 04/06 22:38
推 wulongman 謝分享 04/06 22:39
→ qoqocat 我剛看完了，後面那個跟各國關係生變是你自己加的吧 04/06 22:40
推 fish1919 感謝分享 04/06 22:41
→ elfwind 那個Melody Marks的,谷哥才發現不得了 04/06 22:41
→ qoqocat 請備注一下比較好，不然會讓人誤以為那是marks說的 04/06 22:41
推 lain2002 即使川普下台已破壞的信任也無法回復 04/06 22:44
→ qoqocat 阿拍謝我搞錯，他確實有說到不想持有債務因為美國這 04/06 22:44
→ qoqocat 樣對待他們，但我覺得有點小超譯 04/06 22:44
→ snowish 因為關稅破壞原有秩序，導致國與國關係生變，這沒 04/06 22:47
→ snowish 毛病吧？ 04/06 22:47
推 RamenOwl Melody Marks好好看 04/06 22:47
→ snowish 畢竟這次關稅戰是美國單向對全世界宣戰 04/06 22:47
→ qoqocat 不買單的最根本原因是無節制的財政赤字 04/06 22:48
推 Simonfenix 謝謝 04/06 22:51
推 js01078687 推分享 04/06 22:55
推 gladopo 蠻忠肯的，跟我想得一樣 04/06 22:57
推 qoqocat 財政赤字不代表各國一定要買單，有美聯儲在他本來就 04/06 23:00
→ qoqocat 可以財政赤字，正常情況下2%的財政赤字是健康的，不 04/06 23:00
→ qoqocat 是因為各國願意買單他才能財政赤字 04/06 23:00
推 snowangelic 美國人印太爽 過太爽吧 04/06 23:02
推 qoqocat 對，重點在於他搞這齣之後不能繼續無節制亂印亂發債 04/06 23:03
噓 TaiTY2021 人民幣想上位問題是他國力不行 04/06 23:04
→ qoqocat 不過我想說的是就算他沒搞這齣，其實財政赤字繼續不 04/06 23:05
→ qoqocat 節制利率一樣噴給你看 04/06 23:05
→ qoqocat 人民幣想上位可能要先找到自己的石油？ 04/06 23:06
→ qoqocat 不談國力就先找自己的石油就好 04/06 23:07
推 Tomince marks 我只認識一個 04/06 23:07
→ abyssa1 美元本位要放給全世界美元當儲備取代黃金 當然赤字 04/06 23:08
推 darkangel119 已拜讀 感謝分享 04/06 23:09
推 wahaha99 川普下台是沒法恢復信用的; 04/06 23:09
→ abyssa1 重點摘要：川普超越法律又不可預測 04/06 23:10
→ wahaha99 還要經過修補, 包括但不限於恢復過去的做法, 04/06 23:10
→ wahaha99 以及最重要的, 修改制度避免再出現下一個川普 04/06 23:10
→ wahaha99 而且這一切要在美元被市場放棄之前完成 04/06 23:10
→ wahaha99 美國的自我毀滅已經在倒數計時了 04/06 23:11
推 moto000 違約 怕了 04/06 23:12
推 wahas020 美元不可靠 比特幣噴上天 04/06 23:14
推 sdbb 偉哉Melody Marks 04/06 23:18
→ raku 美國國債的問題也是美國自己濫發債造成的 借來的錢 04/06 23:22
→ raku 大腳大手的爽花 跟外國買實際商品 要還債開始收割 04/06 23:22
→ raku 全世界 夠無恥 04/06 23:22
→ raku 美國把手上資產拿出來拍賣就可以還債了 捨不得而已 04/06 23:23
→ raku 阿拉斯加拿出來賣啊 04/06 23:23
推 nfsong 建議搭配央視CCTV 04/06 23:25
→ nfsong 大陸對關稅已經做很久的準備 04/06 23:25
→ nfsong 這次保護主義 一次就反關稅細項直接丟出來 04/06 23:26
推 marsonele 各國對美國經濟信任度降低 04/06 23:50
推 donis12345 一堆人都知道美國佔盡好處 就白宮裡面那個白豬不知 04/07 00:07
→ donis12345 就算之後美國上一個正常總統 世界各國也不敢太依賴 04/07 00:07
→ donis12345 美國 誰知道美國什麼時候又要出賣盟友 04/07 00:08
推 DreamMakers 跟我的想法差不多。關稅戰越久美國受影響越大 04/07 00:28
→ DreamMakers 美國把過去將近百年累積的信譽當子彈在打。等子彈沒 04/07 00:30
→ DreamMakers 了 就知道了 04/07 00:30
推 clairehao 推這篇 04/07 00:30
推 lin8851 經濟學的根本之一，機會成本要消失了嗎 04/07 00:36
推 CJimmy 推 講的蠻好的 04/07 01:07
推 vincent5236 感謝翻譯 04/07 01:41
推 allen0080 推翻譯 04/07 02:08
推 qw99992 瑞士還是賣手錶 只是美國自己也做 04/07 02:57
推 nctufish 鎂債下跌，美元會一起嗎 04/07 03:27
推 mangle 推一個 04/07 03:34
推 mathrew 淺顯易懂 04/07 06:09
推 herculus6502 推 04/07 06:40
推 cph8190 推 04/07 07:08
→ saintmen 共和黨剛上台就準備下台 且歷史留臭名 04/07 08:47
推 vincent5236 這篇文讓我週一出清美債 逃過一劫 再推XD 04/10 16:41
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