原文標題：上詮目標價 大摩降至400元 ※請勿刪減原文標題 原文連結：https://reurl.cc/M30e8K ※網址超過一行過長請用縮網址工具 發布時間：2025.04.01 ※請以原文網頁/報紙之發布時間為準 記者署名：工商時報 李娟萍 ※原文無記載者得留空 原文內容： 輝達GTC 2025推出Spectrum-X與Quantum-X矽光子網路交換機，Quantum X800（InfiniBan d）量產時程落在2025年下半年，符合市場預期；但Spectrum-X的推出，可能推遲至2026 年下半年，略低於市場原先的期待。 外資摩根士丹利考慮2026年共同封裝光學（CPO）放量有限，維持上詮（3363）「優於大 盤」評級，目標價從600元下調至400元。 大摩亞洲分析團隊認為，輝達CPO量產時程延後，可能為確保產品可靠性和穩定性所做的 策略性調整。輝達傾向維持銅線解決方案，以兼顧成本與可靠性。 但大摩仍看好台廠在CPO發展中，扮演關鍵角色，並點名，台積電憑藉其矽光子（SiPh） 技術領先優勢，負責光學引擎與SoIC製造。 上詮預計2026年起受惠下一代Quantum交換機的CPO訂單，並於2027年進一步搭上Rubin Ul tra商機。萬潤作為光耦合器設備供應商，將在CPO領域擴展自動光學檢測（AOI）業務， 長期成長可期。日月光則維持其在系統級封裝（SiP）測試與封裝的領先地位。致茂2024 年下半年起提供矽光子元件樣品，涵蓋可靠性測試、電性測試及光電整合組裝，預計2026 年需求顯著成長。 另供應鏈透露，輝達積極推進CPO搭配XPU的解決方案，預計2027年下半年實現量產。這與 Rubin Ultra的開發時程相符，市場預期Rubin Ultra可能推出CPO版本。 目前業界仍在討論最終技術路線將採用OIO（光學I/O，光學引擎位於中介層）還是CPO（ 光學引擎位於基板）。分析認為，CPO因良率較穩定而更具可能性，但OIO被視為長遠目標 ，可能在下一代GPU（Feynman）中實現。 根據NVIDIA產品路線圖調整，CPO全球市場規模（TAM）預估至2030年達20億美元，2023～ 2030年複合年均成長率（CAGR）為110％。頻寬與運算需求的持續增長，將推動CPO長期普 及。 心得/評論： 3363 上詮 224 -> 400 原本目標價600元被大摩怒砍200元 股價也跟著砍了100元 結論：大摩目標價 除2 才是正確的 ※必需填寫滿30正體中文字，無意義者板規處分 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 49.216.191.41 (臺灣) ※ 文章網址: https://webptt.cc/bbs/Stock/M.1743563762.A.27D.html