原文標題： 雲端資本支出成焦點 大摩按讚18台廠 AI 供應鏈 原文連結： https://money.udn.com/money/story/5607/8578322 發布時間：2025/02/28 20:20:11 記者署名：崔馨方 原文內容： 隨著人工智慧（AI）快速發展，摩根士丹利（大摩）證券出具最新報告，總結「三大關 鍵」重申對AI供應鏈仍持樂觀態度。雲端供應中，並按讚台積電（2330）、聯發科（2454 ）、世芯-KY（3661）等18大台廠，皆獲「優於大盤」評等，後市可期。 雲端資本支出成為全球科技產業的焦點。大摩統整「三大關鍵」包括：AI供應鏈增長潛力 樂觀、生成式AI投資報酬率（ROI）正向且具持續性、結構性增長仍為主流。 大摩科技產業分析師顏志天分析，AI供應鏈的資本支出在今年將持續增長，根據目前最新 預測，2025年雲端資本支出年增率已上調至32%（2025年1月為21%、2024年8月為8%），主 要受到雲端服務提供商（CSP）包括Meta和Google等大型科技公司的影響。 大摩團隊藉由ROI分析發現，生成式AI的報酬率不僅正向，且具有可持續性，預估生成式 AI將從2025年開始產生正面的投資報酬率，並有望在2028年推動高達1.1兆美元的營收， 而龐大市場潛力將由企業軟體支出和消費者支出共同分擔，展現強大商業價值。 儘管AI供應鏈的結構性增長前景樂觀，但周期性股票（如記憶體和周邊設備等）的表現可 能受到資本支出放緩影響。根據大摩研究數據，雲端資本支出的年增率在2024年第4季達 到68%的高峰，但預計到2025年第4季將減速至17%。 其中，記憶體和基板管理控制器（BMC）等周邊組件，容易受到庫存補充、去庫存以及平 均銷售價格（ASP）波動等，可能在資本支出增長放緩的環境中表現不佳。相較下，結構 性股票通常追蹤多年期的總潛在市場（TAM）增長，因此更能抵禦短期波動，並在AI技術 的長期發展中受益。 事實上，CSP的資本支出不僅用於擴建數據中心，還包括對AI晶片和其他基礎設施的投資 ，更直接推動半導體產業的發展，並為生成式AI等新興技術提供了強力支持。 台系供應鏈中，大摩按讚18大台廠，包括：台積電、聯發科、日月光（3711）、世芯-KY 、京元電子（2449）、鴻海（2317）、廣達（2382）、台達電（2308）、華碩（2357）、 智邦（2345）、緯穎（6669）、緯創（3231）、奇鋐（3017）、嘉澤（3533）、技嘉（ 2376）、川湖（2059）、致茂（2360）、金像電（2368）等，皆給予「優於大盤」評等。 心得/評論： 大摩大點兵，個人4支持股全部都中 大家也可以看看有沒有被點到 大概就知道自己的投資風格如何 我是相信科技與AI，短期回檔都是很正常的 人類即將迎來生產力再提升的循環 反而大跌是買進的好時機 18台廠當中，本益比最低的5間分別是 京元電、鴻海、廣達、華碩、緯穎 最高是世芯KY，大家參考看看囉 -- All in 世芯，人生順心 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.175.27.161 (臺灣) ※ 文章網址: https://webptt.cc/bbs/Stock/M.1740763950.A.196.html