-------------------------------發文提醒---------------------------------- 1.發文前請先詳閱[新聞]分類發文規範，未依規範發文將受處份。 2.連結過長請善用縮網址服務，連結不能點擊者板規1-2-2處份。 3.心得/評論請盡量充實，心得過短或濫竽充數將以板規 1-2-3、4-4 水桶處份。 4.發文請依照格式文章標明段落，不符合格式者依4-1刪文處分。 ------------------------ 按ctrl+y 可刪除以上內容。 ---------------------- 原文標題： 小摩：聯發科利多不足以支撐獲利 建議逢高獲利了結 ※請勿刪減原文標題 原文連結： https://money.udn.com/money/amp/story/5710/8529535 ※網址超過一行過長請用縮網址工具 發布時間： 2025-02-05 19:11 ※請以原文網頁/報紙之發布時間為準 記者署名： 經濟日報 記者張瀞文／台北即時報導 ※原文無記載者得留空 原文內容： 聯發科（2454）近來股價強勢表態，5日收盤再創歷史新高價1,525元。不過，摩根大通證 券（小摩）指出，聯發科今年營收及獲利成長可能低於預期，且毛利率可能低於去年，因 此對聯發科今年前景保持謹慎，並建議投資人在近期股價衝高後獲利了結。 儘管市場對聯發科邊緣人工智慧（AI）、數據中心特殊應用IC（ASIC）的突破、與輝達（ NVIDIA）的合作等充滿想像與期待，但小摩在最新報告中卻潑冷水，認為相關利多題材短 期內無法帶動獲利提升，今年可能是表現偏弱的一年。 小摩指出，聯發科今年第1季展望健康，預期營收可望季增3%，主要受惠於天璣9400需求 增加，加上徵收關稅前的中低階智慧機產品出現補庫存現象，但之後表現可能較低迷，小 摩已看到第2季營收季減的跡象。全年來看，小摩預估聯發科今年營收成長9%，低於彭博 資訊統計法人圈的共識14%。 小摩分析，聯發科由於晶圓代工成本上升，加上ASIC研發與安謀（ARM）授權費用增加， 成本壓力愈來愈大，今年毛利率可能為47.8%，低於去年的48.4%（扣除一次性收入的挹注 之後）。小摩預估聯發科今年每股稅後純益（EPS）與去年持平，比市場共識預期低9%。 另外，小摩認為，聯發科的AI數據中心ASIC專案進展似乎趨緩，由於設計挑戰持續不斷， 預期2026年下半年才會量產（比之前的預期晚了一年）。與輝達合作AI個人電腦（PC）晶 片是正面消息，但這種合作夥伴關係對聯發科獲利的影響可能相當低（因為獲利主要由輝 達掌控）。 雖然邊緣AI可能仍是關鍵主題，但小摩沒有看到智慧機動能正在復甦的強烈跡象。因此， 小摩對於聯發科保持「中立」評級，基於2026年的預估獲利，給予17倍的本益比，將目標 價從1,180元（今年6月）上調至1,275元（今年12月）。 心得/評論： ※必需填寫滿30正體中文字，無意義者板規處分 小摩在發哥創下歷史高點的時刻唱衰了， 在今年看起來局勢不穩的空頭行情， 小摩這次終於要贏了吧！？ -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 49.216.110.112 (臺灣) ※ 文章網址: https://webptt.cc/bbs/Stock/M.1738767945.A.846.html