標的：8044.TW 網家
(例 2330.TW 台積電)
分類：多
(請選擇並刪除無關分類)
分析/正文：
〈新聞資訊〉
PChome網路家庭集團(8044-TW)於10/23周三晚間宣布，董事會通過私募普通股案，並將引
進統一企業（1216）參與認購。依照私募計畫，若統一企業持有3成股份，將成為PChome
的最大法人股東。網家預計將於 2024 年 12 月 19 日召開股東臨時會，決定私募61,694
,120 股普通股的實際定價。
台灣這兩家公司都在布局物流倉儲，富邦媒的資本支出高峰已過，不過今年總預算仍有13
億元左右，與2023年相當，其中物流中心、倉儲營運設備、資訊設備各約占三分之一，佔
一整年獲利約三成。網家(8044-TW)由於虧損，資本支出不管多少都是很重的壓力，顯示
了該行業的競爭程度加劇。
「電商最困難的就是最後一哩路，但對統一來說，卻是最簡單的。」謝健南更直指這樁入
股案，「只有好處沒有壞處。」他口中的最後一哩路，指的是將商品送到客戶手上的最後
階段，電商業者須有完善的倉儲、物流系統、據點和人力配置等基礎建設，才能在短時間
內，更有效率滿足消費者的購物需求。
〈總結〉
對於統一準備入股網家將近3成股份，基本上是利大於弊。統一有強大的營運資本後盾，
源源不絕的資金，還有自身零售相關的強大物流鏈，毫無疑問對網家來說注入了強心針
前陣子的消息：統一(1216)集團擴大布局電商領域再下一城，繼日前斥資收購雅虎台灣電
商事業。
其實不難看出這次統一是鐵了心的要提振自己線上零售的弱勢，不再讓現在的富邦媒專美
於前
所以這一次的私募我認為會是相當順利。
〈K線圖〉
https://i.imgur.com/uiticYt.jpeg
在10/23宣布入股的隔天，就連續無量漲停4天，完全顯現市場極度看好後市追價都要買。
而近兩周股價開始回落，稍稍退燒了
於11/18當天快速拉至快漲停隨後當天尾盤打入跌停(當天振幅高達20%)
https://i.imgur.com/tff40Ex.jpeg
我會認為這兩周的跌幅是受到櫃買指數下跌而連帶拖累網家股價，11/18更是櫃買跌破年
線造成恐慌，但值得注意的是股價將
近一周始終保持在50以上，11/21的尾盤也是硬是拉好幾檔回50.4。
https://i.imgur.com/AepMJTx.jpeg
所以會不會近期的支撐就是50了？
https://i.imgur.com/pi1lPND.jpeg
以月線長期來看也算是低檔爆大量，而上次爆大量2021年中是中華電入股，但當時只佔了
7.35%的股份
〈淨值〉
網家這兩年的淨值提高了不少，大約在40~50附近。富邦媒稍稍比網家低了點。
有一種說法是，網家本身倉庫囤貨過多導致淨值提升（這種說法我也不確定正確性）
但也可以看到股價似乎收斂回淨值1:1
似乎因為統一入股有了轉機（展望）後股價才收斂回淨值比1，我猜股價要再跌至淨值以
下的機會變得更小。
所以轉機股要維持淨值比1似乎不太可能持續發生。
簡單介紹一下淨值（ ）在會計上是指公司、團體、或個人的資產值減去負債，
亦即公司償還所有負債後股東應佔的資產價值
https://i.imgur.com/GauYpNB.jpeg
〈淨值比〉
富邦媒的這兩年的淨值比大約都有10以上，而本益比也有25左右
（還是營運慘淡的這兩年，似乎今年雙11比起往年來的還要差，看看對岸就知道了，兩岸
零售受通膨影響都衰退）
不過反觀，網家的淨值比這半年幾乎不到1，年年虧損當然沒有本益比
我可能會認為以投資的角度來看，未來統一入股後更值得投資，淨值比如果比價富邦媒，
該給予多少？
2？3？4？5？甚至10？
依據富邦媒疫情前的平均也有淨值比5，那網家現在可是1倍，所以未來股價倍數成長我也
不覺得奇怪
當然股價倍數成長也要是網家那麼牛B轉虧為盈（就單季就夠了），股價可能直直噴。
所以預估未來也是一門投資學問
是轉機股一路噴上去不復返，還是統一策略失敗拚下市，各位下好離手。
https://i.imgur.com/cGzvM3i.jpeg
https://i.imgur.com/E8YcWiH.jpeg
進退場機制：
進場：50附近
目標價：上看淨值比2 80附近
(非長期投資者，必須有停損機制。討論、心得類免填)
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 118.150.160.51 (臺灣)
※ 文章網址: https://webptt.cc/bbs/Stock/M.1732221437.A.8E7.html
※ 編輯: kace111512 (118.150.160.51 臺灣), 11/22/2024 04:41:59
※ 編輯: kace111512 (118.150.160.51 臺灣), 11/22/2024 04:50:55
今天你對我不理不睬 明天我讓你高攀不起
※ 編輯: kace111512 (219.71.183.12 臺灣), 11/25/2024 10:23:46
量不夠多 只有HOLD住而已
※ 編輯: kace111512 (219.71.183.12 臺灣), 12/18/2024 11:07:20
推文 (96)
推
lucky466
99統一
11/22 04:54
→
lucky466
99713
11/22 04:54
→
cityport
關鍵不在統一，而是某人滾不滾
11/22 06:14
推
wangattack
統一吃奇摩的時候股價也沒什麼跌吧 可見網家有多爛
11/22 06:37
→
howard1110
30漲到58 很快跌回30
11/22 06:48
推
soulout
統一有主導權才是關鍵
11/22 07:18
推
j6m3
已經漲多少了
11/22 07:19
推
MacBookAir12
別忽視淘寶今年雙十一很砸20E的元的補助
11/22 07:49
推
vmcjormp
總擺出文人姿態卻大權獨攬又容易聽信屬下畫的大餅，
11/22 08:06
→
vmcjormp
這家公司應該瘦身了冗員太多
11/22 08:06
→
iamaq18c
都漲多少了XDDDD
11/22 08:08
→
skizard
一起下去
11/22 08:09
→
ackes
網家缺的是行銷就是了 行銷太爛 靠統一了 統一廣告
11/22 08:13
→
ackes
能力強
11/22 08:13
推
Rockypapa
有一說私募價可能破百，因為之前中華電信入股私募
11/22 08:17
→
Rockypapa
價106.5元
11/22 08:17
推
yellowocean
經營者換掉才有可能改善，但是統一的電商也都不怎
11/22 08:19
→
yellowocean
樣，所以即便統一拿到經營權，還是要觀察
11/22 08:19
推
fasterbook
都炒起來了才在詐騙
11/22 08:23
推
carbooming
韭菜都買了就可以割了
11/22 08:29
推
venusvirus
99統一..
11/22 08:32
推
cagepig
統一收回博客來也說整合,結果這幾年博客來也沒更好
11/22 08:50
推
yvanne
統一只有線下商店強，線上的網購 imall 跟博客來搞
11/22 08:54
→
yvanne
的 2266 ，買了雅虎跟網家會變強? 會不會太天真
11/22 08:54
→
ken86084
頁面先跟上時代
11/22 08:55
→
occoppocc
淨值似乎是溢價併購先買後付商譽拉高的？
11/22 08:57
推
yvanne
網家的淨值含無形資產 56E ，現在連 1塊錢都不值，
11/22 08:58
→
yvanne
遲早要提列打掉
11/22 08:58
推
marumaru
但統一買了 家樂福 yahoo部分 自家博客來 再來網家
11/22 09:06
→
marumaru
可是現在什麼都沒串接？
11/22 09:06
推
josephpu
雖然沒跟 但推認真分析文
11/22 09:11
→
jasondeng
太神了
11/22 09:12
推
chermany
統一自家的APP和網站也寫的很爛，入主後能幹嘛？
11/22 09:14
→
frank01
重點在平台高額的抽成讓廠商售價無競爭力,統一如果
11/22 09:30
→
frank01
願意降低平台費,要求廠商比價momo,那或許可一戰
11/22 09:30
→
hsinyuan0104
統一就不是做電商的料,有甚麼好期待
11/22 09:42
推
yvanne
統一要買的是便宜的網家，不是 100 塊的網家，假設
11/22 09:47
→
yvanne
私募價50 塊，統一要花到近40 億入主，網家吃了大
11/22 09:47
→
yvanne
還丹一年給你賺到 5 塊，也要七八年才能打平，當統
11/22 09:47
→
yvanne
一吃素的喔
11/22 09:47
推
mshali
PTT法人衝啊!(?
11/22 09:57
→
momo4571
看統一進入後，價格能否比齊momo吧
11/22 09:59
→
momo4571
但momo最近的店+應該很強，吃了不少蝦皮商城
11/22 09:59
推
feeling946
不管妳信不信，ptt法人是信了，狂噴超猛，現在追還
11/22 10:05
→
feeling946
來得及
11/22 10:05
推
thisoermqab2
別管留言，現在開噴就是你是對的
11/22 10:09
→
pippen2002
不如買998台積電
11/22 10:13
推
c1951
統一沒被拖累影響到自己 就算不錯了 嘻嘻
11/22 11:57
推
PitzMan
推專業分析~LoL
11/22 12:00
→
alan1320
484套很高
11/22 12:52
推
vm3rup4bj6
家樂福跟pchome合起來會發生什麼事
11/22 13:19
推
gary82gary
價格爛，通路好有屁用？下單後24小時內送達又怎樣？
11/22 14:25
→
gary82gary
又不是藥品
11/22 14:25
推
TF00207374
先等物流整合
11/22 14:41
推
ackes
價格爛不就momo啊 比人貴 比人慢 還是賣得好 現代
11/22 15:10
→
ackes
就是靠行銷
11/22 15:10
推
c1951
https://reurl.cc/nq0yQ1 淘寶也升級更新 加入戰局
11/22 19:43
推
show8822
高手認真分析文 受益良多
11/22 23:23
推
jimmy0921
還能上車嗎
11/25 10:42
推
mshali
漲停啦
11/25 10:50
推
thisoermqab2
上面一片看雖
11/25 10:51
推
saturner
高手
11/25 10:52
推
h92281
謝謝哥分享
11/25 11:05
推
simmy4268
燈！
11/25 11:06
推
Kko05
真的很會選高手
11/25 11:09
推
JusTKurO
謝謝大大無私分享 祝好人一生平安
11/25 11:22
推
Rmustang
感謝大大
11/25 12:27
推
mshali
網家最近熄火，蠻常開盤拉高收低
12/12 15:49
推
eeeee118
推~!
12/13 10:37
推
cherish772
今天有動靜，算是表態了嗎
12/18 09:53
推
hun410705
要多少張才算大量？
12/18 11:14
推
scm4ni
崩啦
12/19 11:22
推
RW2010
挖哩勒 看來是因為私募價格只有10塊的關係
12/19 11:49
推
linchuchun
救命啊，還有救嗎
12/19 12:01
推
RW2010
看錯 是股價的八成XD
12/19 12:01
推
RW2010
基本上Kace大就是看入股後的表現 只要還在50左右
12/19 12:04
→
RW2010
都還不算輸 XD
12/19 12:04
推
xiaoyao
跌破50了 救命
12/19 12:37
推
yvanne
感謝這篇，空單獲利 10% 續抱
12/19 13:22
→
fox726
可以看看無形資產那項...網家列了多少，而富邦列多
12/19 14:23
→
fox726
少。這樣你就不會把他們的淨值拿來比較，甚至還預
12/19 14:23
→
fox726
估可以達到差不多的淨值比
12/19 14:23
→
eeeee118
網家 凱基台北最近一直吃貨 看來後續還有戲看了
12/20 23:34
推
SamPress
再度破底..44.9~ 好奇想知道k大怎麼抓損出位子
12/27 12:26
推
xiaoyao
43.3 慘
12/30 12:56
推
nfsong
網家應該要考慮 開一個副牌 做下沉市場
12/31 02:34
→
nfsong
或是露天直接拿來用
12/31 02:34
→
nfsong
然後就是賣這些低單價的雜貨
12/31 02:34
推
king458
該停損嗎？
12/31 17:06
推
yvanne
我回補了 給樓上參考，有彈回50 的話會再回來
01/03 09:07
推
eeeee118
凱基台北持續不斷吃貨中 目前在淨值價附近有撐
01/05 06:16
→
eeeee118
若43這附近開始重新建倉 拼回50也有15%左右的利潤
01/05 06:19
推
eeeee118
私募價出爐 40當地板價 就看凱北要不要拉一波再出貨
01/10 07:11
→
nicky1345
怎麼突然漲起來了@@
03/05 10:16
→
eeeee118
漲停了
03/05 10:22
→
nicky1345
目前看起來在盤整，但量有點大要先跑嗎@@
03/06 12:33