依高鐵去年上半年財報, 高鐵帳上4500億左右的負債其中800億左右是先認列要付給政府的回饋金, (依特別股全贖回下與現有專戶資金互抵,所以兩者都不列入) 回饋金另外大約還有255億左右會以分年認列應付利息的方式計入, (4500+255)/18.5=257億 明顥不足每年營運現金流可用部份, 依財報貸款的還款條件及饋金支出時程或是帳面權益數變化來看, 還有3~5年的時間等仲裁的結果並進行後續協商。 現在高鐵營業現金流一年雖然有200億但需要拿一部份做為設備更新, 以每年50億做為設備更新支出(交通部之前的財改案一年列100億太誇張), 預計一年還款能力150左右, 4750/150=31.7 清掉負債要32年。 考慮站區開發年限和高鐵營運年限不同, 營運年限延15年後剩33.5年與站區開發一致, 期滿後一併收回或重簽合約, 到時在主要資產已認列完畢下重簽合約的營收分配可以拉高, 以高鐵收益來補台鐵措措有餘。 現在進行中的仲裁是依合約合理解決問題的方法之一。 但是另外有一個簡單解決問題的方式則也可考慮或是兩者撘配併用, 就是協商付一定金額來延長合約同時修改原先回饋金支付方式。 原先高鐵的1080億回饋金支付是每年先繳稅前利益的10%, 同時每隔5年分次補足到一定金額的回饋金,約定如下: 營運第5年年底止 20億 ->已支付 營運第10年年底止 100億 ->這幾年獲利時已付6億多,明年底約需付70億補到100億 營運第15年年底止 250億 營運第20年年底止 480億 營運第25年年底止 750億 營運期滿之日止 1080億 原本1080億回饋金簽35年,平均1年30.85億, 以今年初算營運還剩下的18.5年, 舉例若用每年35億把延長13.5年變成剩32年, 延長13.5年合約要472.5億(加原本1080億總額變1552.5億), 今明2年時間議約,明年第10年底過後(剩30年)改變支付方式, 修改成原本第11年開始後的30年期間依下列方式支付 營運第1~5年每年底付 30億,5年150億,累積共支付250億 營運第6~10年每年底付 40億,5年200億,累積共支付450億 營運第10~15年每年底付 50億,5年250億,累積共支付700億 營運第16~20年每年底付 60億,5年300億,累積共支付1000億 營運第21~25年每年底付 60億,5年300億,累積共支付1300億 營運第26~30年每年底付 50.5億,5年252.5億,累積共支付1552.5億 原本高鐵負債+回饋金+延長合約金 期間總共約需要5230億現金 除32年 = 163.5億, 變平均每年163億的還付款支出就差不多在高鐵可負擔範圍。 (簡單估算舉例,實際延長年限與增付金額要精算,也可依仲裁結果來撘配調整。) 以類似這種方式來解決高鐵問題對官方而言 -->可提早每年收取穩定的回饋金,避免破產 無法拿到剩餘回饋金,不需另外出錢。 對高鐵而言 -->可解決折舊年限與還款年限的問題。 有財務或會計觀念的人以高鐵的財報來看, 以它龐大的營業現金流能力其實要解決問題真的不難。 財改案的減增資與延35~40年怎麼看都不是好的方式, 況且財改案的內容還包括回收站區開發權,這部份也很怪。 (去年范志強上任後把一個新竹已簽約的案子解約,等著換人接手?) 高鐵的站區開發部份也是需要每年付租金給政府的, 要開始開發能產生收益時就中斷要換人看不出會對高鐵財務有所幫助。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 61.64.146.240 ※ 文章網址: https://webptt.cc/bbs/Railway/M.1426926710.A.871.html 觀念錯誤,先去搞懂會計報表的觀念吧.... 另外,專戶雖是確保銀行團債權但絶對不是不能動用, 交通部的財改案一樣是要用專戶贖特別股, (5年前沒有專戶的現金到現在專戶存530億快滿, 真的不能用那還存什麼專戶,跟本直接還款還可以省利息支出。) 對銀行團來講高鐵聯貸案可是好賺又低風險的案子。 ※ 編輯: baron1860t (61.64.147.75), 03/23/2015 15:12:05 這些問題在別的地方幾乎都有討論過了,請參考---> http://ppt.cc/dVnW 有講到一些財務會計的觀念,看過後稍微想過再要討論再繼續吧。 如果看懂財報就會明白,8億對高鐵而言只要半個月的營業現金收入就有了, 怎麼看都沒必要解約。 ※ 編輯: baron1860t (61.64.147.75), 03/24/2015 18:18:41