※ 引述《uu70904 (人生海海)》之銘言： : 最近一直在想一件事 : 想問看看大家是不是我想太多 : 這幾年各國不是一直在QE嗎 : 像 美國聯準會 : 疫情那段直接瘋狂放水 : 錢一直印、利率壓低 : 市場資金滿到溢出來 : 結果大家也都看到了 : 股市一直創高 : 房價也回不去 : ETF一堆人瘋狂買 : 好像只要資金還在 : 市場就不太會真的崩 : 但問題來了 : 這樣一直印 : 真的沒有副作用嗎？ : 之前不是才因為通膨失控 : 被迫暴力升息 : 甚至搞到像 2023年矽谷銀行倒閉 這種事情出來 : 那這不就代表 : QE其實是有反噬的？ : 只是不是馬上發生 : 而是延遲爆炸 : 而且我越想越覺得有點奇怪 : 現在變成 : 有資產的人 → 越來越有錢 : 沒資產的人 → 被通膨慢慢吃掉 : 那QE到底是在救經濟 : 還是在放大貧富差距？ : 還是其實政府也沒辦法 : 不印 → 經濟直接爆 : 印 → 未來慢慢付代價 : 只能選一個比較不痛的？ : 最後一個問題 : 現在大家一直買ETF : 配息再投入 : 長期滾雪球 : 這種模式是不是某種程度上 : 也是建立在「錢會一直變多」這個前提？ : 如果哪天真的開始收水 : 或資金不再進來 : 那現在這套玩法 : 還撐得住嗎？ : 有沒有懂總經或金融體系的人 : 可以講一下這件事 : 還是說 : 我們其實都活在一個 : 不能停的印鈔循環裡？ 其實大多人根本不懂這體系運作的本質 在回答印鈔為什麼不會崩潰之前 我先來介紹一下費雪公式(Fisher equation) M * V = P * T M：貨幣供應量 V：貨幣流通速度 P：價格 T：貨物數量 今天政府瘋狂印鈔，是增加 M 的數量 但如果今天大家都把錢存起來 那這些錢就不會跑到民生必需品，價格就不會漲 另外，如果民生必需品數量充足 價格也不會漲得太誇張 而 V，其實跟人民的信心有關 只要大家對體制還有信心，V基本上就不會暴漲 這也是為什麼聯準會每次都要發明一些艱澀的新名詞 來包裝印鈔這件事，目的就是要穩住你的信心 好讓物價維持穩定 講完理論，接下來舉正例跟反例 1. 德國馬克崩潰 1920年代，德國惡性通膨是歷史教科書上的案例 但從來沒有人仔細分析為什麼會發生這件事 首先，德國為了打仗，印了一堆鈔票 但一開始並沒有發生惡性通膨 因為打仗時，局勢不穩，大家都把錢存起來 因此物價並沒因為戰爭而飆升 反而是打完仗局勢穩定後，大家才把錢拿出來花 這時物價才開始飆升，但依然沒有到惡性通膨的水準 真正惡性通膨爆發的關鍵在於 比利時與法國出兵佔領魯爾工業區 那時德國故意賴帳不還錢 法國比利時趁機佔領德國工業心臟魯爾工業區 而政府則鼓勵鼓勵罷工，對抗敵人 我們都知道魯爾工業區對德國有多種要 一旦停擺，就沒有所謂的貨 物價開始失控，這就是德國惡性通膨的來龍去脈 2. 中華民國台灣惡性通膨 在讀台灣史時，我們知道台灣曾在二戰後爆發惡性通膨 但大多人都不知道原因 其實理由跟德國很像，也是因為印鈔跟物資匱乏 二戰各國印鈔我想不用多做說明 而台灣的物資匱乏是因為國民黨要打內戰 把台灣的物資都調去上海 惡性通膨自然就爆發了 講完正例，接下來講反例，也就是該發生惡性通膨但沒發生的案例 1. 美國南北戰爭 美國南北戰爭時期也是大量印鈔，生產要素因戰爭而被破壞 但卻沒有爆發惡性通膨 關鍵原因在於工業革命造成生產力暴增 只要生產力暴增，貨物供給增加速度大於印鈔速度 物價就不會失控 2. 二戰後的英鎊 英國算是一個很有名的例子 理論上，戰爭結束，政府大量印鈔加上生產要素被炸爛 根本就是惡性通膨的溫床 然而我們卻沒聽到英鎊崩潰 理由如下： a. 美國馬歇爾計畫 二戰後美國不斷對歐洲各國提供大量物資與外匯 b. 戰後長達10年的配給制 二戰結束後，英國政府依然實施配給制 而人民也因為國家打勝仗對政府有信心 並沒有造成恐慌 c. 凍結對殖民的欠款 這點比較複雜，簡單來說二戰時 英國為了籌錢籌物資，跟殖民地借了很多錢 這些東西以英鎊的形式紀錄在這些國家在倫敦的帳戶中 戰爭結束後，這金額高達35億英鎊 相當於戰前七年的出口總額總合 理論上，欠錢本來就要還 但英國怕殖民地一拿到這些錢就拋售英鎊造成英鎊崩潰 直接對這筆錢進行各種限制以及強制分期付款 並用經濟制裁為要脅，殖民地相當不爽 但他們又拿英國沒轍 這件事也促成英國各個殖民地的獨立運動 簡單來說，大量的貨幣供應以及生產要素的破壞就是惡性通膨的溫床 生產要素的破壞也不僅僅侷限於戰爭 自然災害也是可能的原因 古代很多時候就是因為某年發生水災旱災還是蝗災瘟疫之類的 造成作物貨物大量稀缺，進而造成惡性通膨 羅馬帝國就是如此 但也不是所有國家有這前提就一定會崩潰 也是有一些例外 而我們現在的美元體系最後會往哪條路走呢？ 美國能實施配給制嗎？ 美國能強制分期付款給債權國嗎？ AI提升產能的速度能快過印鈔速度嗎？ 美國跟過去的國家比還有個不一樣的地方 就是美元是國際貨幣 印鈔時，國際市場能充當海綿吸納美元 這也是很多學者認為美國沒惡性通膨的原因之一 但反過來說，一旦大家對美國沒信心 那些美元也可能會反向流回美國推升美國物價 而未來到底會怎麼樣，真的沒有人知道 -- 曾經有一碗熱騰騰的炸蝦飯在我面前，我沒有珍惜，直到涼掉才後悔莫及。如果上天願意 給我一個機會再來一碗，我會把它拿到竹軒去。如果非要我選一個女生送的話，我會選榕 榕。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 118.163.113.26 (臺灣) ※ 文章網址: https://webptt.cc/bbs/Gossiping/M.1776653900.A.743.html