潘石屹發文 揭中國房地產「龐氏騙局」 北京時間：2026-04-17 01:35 https://www.ntdtv.com/b5/2026/04/16/a104087268.html 【新唐人北京時間2026年04月16日訊】4月16日，前中國房地產商潘石屹發表《我的反思》 長文，揭露中國房地產在中共當局和房企共同推動下，走向「龐氏騙局」的過程。 文章從恆大老闆許家印受審一事談起，反思中國房地產在過去三十多年走過的路。 文章說，1998年中共當局修改政策，將福利分房改成商品房，但市場接連幾年都搞不起來。 在官方推動下，潘石屹等房地產商努力尋找出路，後來從香港學習了「按揭」貸款方式，用 來刺激購房。但市場表現依然和官方和銀行的預期差距巨大。於是房地產商就不斷降低首付 ，從五成降到二成，再到5%，最後出現了荒唐的「零首付」，槓桿不斷往上加，最後變成失 控的狀態。 與此同時，房地產商又從國外搬來「土地銀行」的概念，為了更多地發股和發債，大舉儲備 土地。這種做法也正好符合了地方政府「土地財政」的需要。於是在多方推動下，行業競爭 進入了比誰拿地更多、融資更快、擴張更猛的畸形模式，帶動了包括房地產媒體、中介代理 、金融產品、策劃諮詢等一整套生態。 在這種氛圍之中，沒有人敢於提出質疑，指出問題。潘石屹舉了多個例子說，他當時因為説 話大膽，被大陸房地產行業排擠。 文章指出，專家和當局也只將輿論焦點放在所謂「控制房價」上，但真正的核心問題是房地 產背後的運轉模式：開發商靠預售回款活著，用今天賣房的錢填昨天的窟窿；企業靠不斷借 新錢還舊債周轉；地方政府靠賣地過日子，主觀上就傾向於推高地價；購房者相信房價會一 直漲，買房不是為了住，是為了轉手賺錢。 這四樣東西綁在一起，哪一樣斷了，其它的都會跟著垮掉。行業表面看起來繁榮，實際上越 來越脆弱，越來越依賴後來的人掏錢、後續的融資跟上、價格預期不斷往上走，才能覆蓋前 面的承諾和窟窿。 在相當長一段時間裡，一部分房企的做法，已經跟「龐氏騙局」沒什麼兩樣了：支撐它運轉 的，不再是穩健的經營和真實的現金流，而是下一筆融資、下一個買家、下一輪漲價。一旦 這些同時斷了，鏈條就會崩掉。 文章說，用大白話說，這叫擊鼓傳花。用專業術語說，就是龐氏騙局。 在這種模式下，很多買房的人不是為了住，而是默認它會漲，總有人出更高的價格接過去。 他們被卷進了一個看上去永遠會漲的鏈條裡。在那個鏈條裡，人人都覺得自己能在鼓聲停之 前離場。但最後真正能離場的，永遠只是少數。 文章總結說，今天中國房地產走上「龐氏騙局」這條路，不只是企業的問題，它是制度、金 融、地方財政、企業擴張和社會預期共同作用的結果。 （責任編輯：陳鎮錦） 附註： 2014年後逐步清出資產退出中國大陸的房地產市場 雖然搬去美國但自稱仍是中國籍。 此文雖然跟風許家印認罪的事但還是講實話，間接證明習做得對。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 111.82.79.139 (臺灣) ※ 文章網址: https://webptt.cc/bbs/Gossiping/M.1776393602.A.8FF.html